中國聯通（00762.HK）日前公布了2025年第一季的營運數據，整體表現穩健，核心用戶規模持續擴大，尤其在5G與物聯網業務方面表現亮眼。數據顯示，公司總聯接用戶數突破11.82億戶，同比持續上升，展現其在內地電訊市場的強勁影響力。
在5G業務方面，聯通首季5G套餐用戶累計達2.04億戶，反映出其在高速行動網絡領域持續強化滲透。與此同時，物聯網終端連接數也錄得顯著增長，總數達到6.63億戶，較上季淨增超過3,800萬戶，顯示市場對智能終端、高效監控與自動化需求仍在快速提升。
從應用場景來看，企業端的5G虛擬專網服務取得穩步進展，總客戶數突破17,900戶，當中涵蓋高端製造、智慧能源及遠程醫療等領域。值得一提的是，與三一重工的合作案例中，聯通提供的專網服務協助建立智能生產環境，將設備的故障響應縮短至五分鐘之內，實際提升了顯著的運營效率。
財務成績方面，聯通今年首季錄得營收約1,033.5億元人民幣，按年增長3.9%；淨利潤達到59.3億元，年增率約5.6%，延續獲利穩步向上的趨勢。科技業務表現同樣不俗，其中聯通雲收入超過197億元，數據中心業務達72.2億元，按年增長8.8%，反映其「新基建」戰略持續發酵，並為集團帶來可觀的增長動能。
在客戶服務方面，智慧服務逐步成為增長新引擎。截至三月底，智能服務佔整體服務比重升至83.7%，而客戶問題解決率亦突破98%，顯示智慧客服系統的效能及覆蓋持續提升。技術研發方面，去年公司累計獲得84項專利授權，重點聚焦於網絡切片技術以及邊緣計算等前沿領域，為長遠發展鋪路。
聯通亦積極推進「算網一體化」部署，目前已完成全國八大樞紐節點與31個省級數據中心的建設。透過引入高能效液冷伺服器與AI能源管理系統，部分數據中心的PUE值進一步優化至1.25以下，能源效率表現領先業界平均。與此同時，公司在「5G+工業互聯網」方面布局也持續深化，目前已累積落地達3萬個應用案例，當中包括超過7,500個智能工廠專案，涵蓋汽車、電子等關鍵製造產業。
市場層面方面，2025年首季報告發布後，中國聯通在港股市場獲得正面回應，4月18日早盤股價上升1.45%，報9.09港元，成交量近5,000萬股。資金流向亦顯示，主力資金淨流入超過7,500萬港元，反映投資者對其長期成長潛力持續看好。目前聯通的市盈率約為12.68倍，市淨率為0.724倍，同時股息率維持在4.8%左右，整體估值呈現出一定的防守特質。
展望未來，聯通表明計劃進一步加大科研投入，2025年研發投入比例預計提升至3.5%，其研發重點將包括6G技術候選方案及量子通信安全架構的初步建設。此外，公司正積極參與「東數西算」國家級計畫，其位於貴州與內蒙古的超大型數據中心預計將於今年下半年啟用，投產後可容納50萬台伺服器，進一步穩固其在算力資源上的領先優勢。
整體來看，中國聯通正穩步推進數位化、智能化與綠色轉型，加上5G與物聯網相關應用的加速落地，以及企業雲服務與數據中心業務的擴張，料將為其未來增長提供有力支撐。在穩健財務結構與清晰戰略路線的雙重推動下，聯通的中長線發展值得市場持續關注。
