近期亞馬遜（Amazon, NASDAQ: AMZN）股價表現備受市場關注，自2025年4月以來穩居在每股200美元以上，儼然成為科技股中的抗跌代表。深入觀察公司最新的營運動態及市場走勢，不難發現這股趨勢是多重利好因素共同推動的結果，從基本面到技術面，亞馬遜似乎正進入一個全新的成長與估值重塑階段。
首先，亞馬遜在2025年第一季交出相當亮眼的財報成績，總營收達到1,557億美元，年增超過8%。其中，雲端運算業務AWS持續扮演增長引擎，單季收入達293億美元，較去年同期增長17%，而其營運利潤率亦攀升至39.5%，創下歷史新高。零售方面，隨著美國本土物流網絡的重組策略初見成效，北美的當日及隔日送達比例提升至85%，有效強化顧客體驗並推動營運現金流增長至1,139億美元，按年成長15%。
更值得一提的是廣告業務的爆發。透過「Buy with Prime」擴大與第三方賣家的合作，廣告收入一舉躍升至139億美元，年增率達19%。這項業務的崛起，代表亞馬遜正在成功開發出新的利潤來源，不再完全仰賴傳統零售模式，令人對其多元營收模型充滿期待。
除了營收結構的轉型，亞馬遜在人工智慧領域的策略布局亦逐步顯現成果。執行長Andy Jassy在財報會上指出， AWS正處於生成式AI革新的風口浪尖。公司近期推出的Amazon Nova系列AI工具已獲包括Slack與西門子在內的多家企業採用，顯示其技術應用能力備受市場認可。與AI新創Anthropic聯合開發的Claude 3.7模型更於歐洲市場取得顯著突破，成為AWS推動AI服務商業化的里程碑。
為迎接更多AI運算需求，亞馬遜亦大力投資基礎架構建設，2025年度資本支出將達1,000億美元。除了擴充全球資料中心外，公司也正加速布建低軌衛星網絡計畫 Project Kuiper，目前已部署逾570顆衛星。這不只是AWS資料傳輸能力的後盾，也為物聯網與邊緣運算注入新動力。
在宏觀環境方面，美中近期於日內瓦達成階段性貿易協議，有望於三個月內將原先高達145%的關稅大幅降至30%。對亞馬遜而言，這意味著其主要銷售來源之一——中國製商品的成本壓力大幅下降，有利跨境業務的利潤回穩與供應鏈彈性。
從股價表現來看，市場技術面轉強的訊號亦相當明顯。5月12日股價單日強彈超過8%，重新站上200日均線之上，MACD顯示正向動能延續，相對強弱指數（RSI）維持在合理區間，市場氛圍轉向樂觀；布林通道亦顯示上方壓力逐步釋放，短線仍有推進空間。
目前包括摩根大通與TD Cowen等機構已相繼上調亞馬遜的目標價，近期主流分析意見集中在265美元左右，意味著自當前價位仍有約26%的上行空間。Evercore ISI的分析師Mark Mahaney指出，AWS變現AI服務的潛力才剛開始釋放，亞馬遜的估值模型可能因此出現結構性變化。
隨著下半年Prime Day購物節、第四代Alexa+智慧語音助理等新品推動消費動能，加上雲端與AI、廣告與零售策略三線並進，亞馬遜正逐漸構築起難以撼動的競爭優勢。若技術與基本面持續正向推進，投資人將不再輕言見到AMZN股價跌回200美元以下水平。對長線資金來說，這可能只是下一段成長曲線的起點。
