香港珠寶零售龍頭周大福（01929）近日公布截至2025年3月底止的第四財季營運數據，反映整體市場氣氛出現波動。在高金價與消費行為轉變夾擊下，集團整體零售值按年下跌11.6%。其中，中國內地錄得10.4%的跌幅，而香港、澳門及其他市場則下挫20.7%，顯示本地與旅遊消費動能放緩。
內地雖然仍是集團的主要收入來源，零售佔比達89.6%，但同店銷售表現亦未能幸免，按年下滑13.2%。直營店與加盟店的表現分別下跌13.2%及8.7%。值得注意的是，過去一年集團積極推廣定價黃金產品，效果初步顯現，此類產品在內地的零售佔比升至16%，部分抵銷傳統計價模式產品的銷售壓力。
港澳市場表現更為疲弱，同店銷售按年下跌22.5%，其中香港下滑21.5%，澳門則跌幅達25.6%。分析認為，港人外遊成風，以及內地旅客消費取向變化，令當地珠寶市場面臨結構性壓力。
金價高企雖然抬高了平均產品單價——內地金飾每克約為6,200港元，港澳地區則升至接近8,900港元——但同時減弱了價格敏感型顧客的購買意欲。分類數據亦反映出此壓力：內地鑲嵌珠寶類別的同店銷售跌12.1%，港澳市場的黃金產品銷情更跌26.1%。
面對市場挑戰，周大福持續檢視其零售網絡。本季度內地淨關閉395個銷售點，主要集中在商場及百貨公司等傳統零售渠道。同時，港澳地區則逆市新增1間門市，體現集團推行「店效優先」策略的決心，強調提高單店營運效益。截至季度末，集團於全球共營運6,643個銷售點，按年淨減406個。
消息公布後，資本市場反應審慎，周大福股價一度下挫4.57%，收報9.19港元。市場普遍關注短期銷售壓力的延續，但部分分析指出，集團財務體質穩健，加上在定價產品及毛利率調整方面見成效，長遠仍有潛力支撐擴張。
展望未來，周大福管理層表示將靈活調整產品陣容，並加快數字化轉型節奏，同時強化針對年輕客群的行銷策略，以更貼近新一代消費模式。市場亦關注即將出爐的全年業績，包括庫存周轉率與加盟商支持政策的成效，將左右投資者對行業復甦前景的判斷。
