港股午後牛皮，靜待政策與業績亮點釋放
2025年8月21日，港股在午後表現持續膠著，市場總體氣氛偏向觀望，牛皮整理格局明顯。多項指標股在震盪中消化前期漲幅，投資者正聚焦於將公布或已公布的中期業績，以及後續政策信號對大市的指導作用。
中期業績季逐步進入高潮，一批龍頭企業財報陸續出爐。潤電（中國華潤電力）成為市場關注焦點，公佈亮麗業績後資金快速流入，部分資金選擇短線獲利了結，但仍有長線資金伺機吸納。整體而言，本輪業績季對於有強勁增長或超預期表現的公司尤為有利，這類個股表現普遍跑贏大盤，成為市場短期資金的熱點。
港交所在最新的中期業績會議上，強調將繼續加大對交易系統與數據平台升級的投入，保持全球競爭力。這一訊號帶動券商與港交所概念板塊短線反彈。隨著國際主要市場推動加強交易機制（例如納斯達克推動24小時交易），預期港交所未來也有望進一步提升市場活力，為資本市場帶來新動能。年內ETF及券商板塊的表現顯著領先，進一步彰顯資金對香港資本市場機會的看好。
從行業角度觀察，AI及互聯網產業鏈仍是市場關注的主線。人工智能相關企業在經歷二季度的震盪後，目前估值已回落至合理區間，預期下半年有望迎來技術突破與題材回歸帶來的新一波資金流入。政策面上，反壟斷和反不正當競爭的新法預計將緩解即時零售、外賣等行業的激烈競爭，有助於頭部企業恢復增長動力。互聯網行業隨著利空因素出盡，有望重新進入獲得資金青睞的窗口。
環球經濟環境方面，近期中美貿易磋商氣氛轉暖，而美聯儲對於未來利率政策的分歧令市場憧憬降息可能。美元維持高位震盪，雖短線偏強，但全年走勢回軟預期依舊。這使得黃金價格在歷經半年蓄勢後，有機會迎來新一輪創新高行情，相關黃金板塊成為不可忽視的避險與增值配置。
然而需注意，部分消費、遊戲等板塊中報業績未及預期，股價受壓顯著。市場對高估值、高預期板塊存在較大分歧，部分資金傾向於低估值、穩健增長行業，如銀行、公用事業等作為防守型部署。近期A股、港股皆顯現出結構性分化，資金更傾向布局業績確定、基本面堅實的企業。
面對波動與調整，投資者情緒普遍謹慎。連月上漲導致部分獲利盤壓力釋放，遇到阻力位時容易出現震盪整理。市場短期或將繼續呈現高低切換與主題輪動，若能有效消化技術阻力及獲利盤拋售，配合政策加持及權重股領漲，後市有望積蓄力量再度上攻新高。
投資建議方面，短線可關注中報超預期板塊，包括經營穩健的龍頭券商、受益於政策支持的黃金、AI及互聯網股；同時，逢低吸納低估值藍籌與醫藥、公用事業等防守板塊，以平衡組合波動風險。在宏觀經濟、政策導向、企業業績三重推動下，建議密切留意業績公告與政策動態，靈活調整資產配置，謹慎應對短期波動，尋找新一輪牛市的優質賽道。
