寧德時代正式啟動港股IPO！
中國動力電池巨擘寧德時代（股票代碼：03750）今日（5月12日）正式啟動在香港主板首次公開招股（IPO），消息一出即引來市場熱切關注。據悉，IPO首日國際配售部分即已全數認購，反映投資者信心充足，預計本次集資額最高可達310億港元，勢將成為2025年港股市場中最大宗IPO案例之一。
有興趣認購的投資者需留意，招股價上限為每股263港元，發售規模合共約1.18億股H股，其中香港公開發售佔約7.5%，餘下92.5%經國際配售進行。公司亦預留最多1,768萬股作超額配股。以每手100股計，入場費為26,565.24港元。
值得一提的是，寧德時代今次吸引多間重量級基石投資者參與，包括中國石化（香港）、科威特投資局（KIA）及高毅資產等，總認購額達約203.7億港元，已佔整體發售約三分之二，可見市場對這家新能源領軍企業頗有信心。
A股表現亦與港股招股同步強勢，寧德時代A股今日午市報254.69元人民幣，升幅達2.59%，其港股招股價亦有約4.5%的折讓。瑞銀表示，考慮到公司已拿下全球動力電池37%的市場份額，加上位於匈牙利的新廠將於明年上半年投產，今次IPO具吸引力，折讓範圍合理。
資金動向方面，大約九成募資將投向該公司位於匈牙利德布勒森的電池工廠項目，支援第一及第二期建設。該基地被規劃為歐洲最大電池製造中心，目標年產能達100GWh，服務對象包括寶馬、賓士、大眾等歐洲車廠。雖然此前項目曾面對環保及法規爭議，但經過寧德時代積極應對，目前已獲當地政府批出最終環評許可，預計2026年上半年首期投產。
匈牙利以外，寧德時代亦正在德國、以及計劃與Stellantis合資在西班牙設立工廠，反映其深耕歐洲市場的決心。摩根士丹利估計，至2027年，其海外產能將佔到總產能的35%，有助對沖歐美關稅與地緣政治對中國出口的影響。
在產業競爭方面，寧德時代的老對手比亞迪亦不甘示弱，其4月的電池裝機量達到26.48GWh，創下新高，且於3月完成了逾430億港元增發，有意進一步鞏固市場地位。兩家公司的一連串資本動作，預示著新能源產業全球化競爭將更趨激烈。而作為具國際視野的融資平台，香港市場無疑正成為這場角力的關鍵戰場。
選擇此刻招股亦是時機恰當。受惠於近期中美關係出現緩和跡象，加上市場預期經濟刺激政策持續推出，恒生指數過去一週大幅反彈逾4,000點，科技與新能源板塊表現尤為強勢。若寧德時代上市後被MSCI納入指數，預期將吸引更多被動資金進場，進一步增強市場流動性。
當然，投資者亦需留意潛在風險。例如全球鋰資源有供應過剩的預期，中國有色金屬協會估計至2025年，過剩量或達18萬噸，可能進一步壓低鋰價格。而美國對中國電動車及相關製造品的進一步關稅政策亦待6月公布，若其壁壘提高至25%以上，可能牽連至寧德時代海外業務成本壓力。
儘管外部挑戰存在，主流投行仍普遍看好其長期發展潛力。高盛指出，寧德時代目前在電池技術方面已領先同業，尤其是旗下「麒麟電池」能效表現亮眼。此外，垂直整合策略亦令成本與供應鏈較為穩定，公司目前掌控印尼鎳礦及阿根廷鋰鹽湖的上游資源，為業務增添保險。高盛也將其2025年每股盈利預測上調至22.3元人民幣，對應港股目標價約300港元。
總結來說，寧德時代今次在港上市不僅是其資本戰略重要一步，也是推進全球產能布局的關鍵節點。隨着匈牙利產能逐步釋放、技術授權拓展（目前已開放予福特、特斯拉等車廠），公司的製造加服務模式有望重塑全球動力電池產業版圖。未來幾週，投資者可密切關注美國關稅政策定案及工廠產能爬升進度，這將直接影響中期估值走勢。
接下來的5月20日，寧德時代將正式於港交所掛牌，相信將吸引更多資金目光，成為新能源板塊中的一顆閃亮新星。
