港股方面，小米集團（01810.HK）於5月23日的股價走勢頗具波動。當日上午受市場情緒影響，一度下挫2.3%，低見51.95港元，隨後逐步回穩，在午後收報52.85港元，跌幅縮窄至0.7%，單日成交額達28.3億港元。這番走勢，反映投資者對其最新研發投入計劃所抱持的觀望與分歧。
在前一日晚間慶祝成立15週年的戰略發布會上，小米創辦人雷軍正式宣布，未來五年公司將加碼核心技術的研發支出，總額達人民幣2000億元，較過去五年的累計投入人民幣1020億元翻倍。此舉引起市場密切關注，一方面展現小米以技術為本的長線佈局企圖，另一方面亦引發外界對其短期盈利能力及現金流壓力的疑慮。
雷軍指出，未來幾年將持續深化自研核心技術，推進從感知、決策到控制的技術全鏈路能力建設。其中亮點之一，是小米首次公開自主研發的SoC晶片「玄戒O1」。該晶片採用第二代3納米製程，集成190億個晶體管，面積僅109平方毫米，旨在與蘋果現時的A系列處理器抗衡。據公司透露，玄戒晶片至今已累積投入超過人民幣135億元，相關研發團隊規模達到2500人，2025年預計單年投入將達60億元。
除了晶片，小米汽車部門也同步進入技術深水區。公司推出首款SUV車型「YU7」，定位對標特斯拉Model Y，預售價約為30萬元人民幣起，據悉目前訂單已突破5萬台。但短期內該業務仍處於高投入階段。根據財報，小米汽車業務於2024年錄得人民幣62億元的經調整淨虧損，預計2025年首季仍將持續虧損1至2億元人民幣。業界人士普遍認為，汽車業務仍需更多時間驗證其產品與品牌影響力。
儘管如此，雷軍於發布會中強調，小米不會為汽車業務設下盈利時間表，關鍵在於技術投入的決心與持續性。他指出：「小米的技術戰略並非短期追求回報，而是為了構建面向長遠的核心競爭壁壘。」
從市場反應來看，部分投資者對小米此番大手筆的研發支出抱持謹慎態度。有分析認為，若手機及汽車銷售未達標，研發費用率可能於2025年攀升至12%，繼而對現金流造成壓力。然而，也有機構看好小米憑藉自研晶片與汽車業務，有望建立具生態連結的競爭優勢。摩根士丹利最新報告便維持「增持」評級，並將小米目標價輕微調整至58港元。
值得一提的是，小米亦公佈了旗下穿戴裝置使用的自研「玄戒T1」晶片，集成4G基帶模組，體現其在物聯網領域加快實現核心組件自主化的步伐。
總體而言，小米現階段正站在技術轉型的重大關口。龐大的研發投入是否最終換取長期市佔與利潤增長，還需時間驗證。但市場已可見端倪，隨著港股科技指數當日亦錄得0.61%的升幅，小米技術藍圖的實現力度將成為未來資金配置的重要參考指標。
