美銀證券近日發表報告，繼續看好小米集團的未來發展，並將其目標價上調5%。這次調整的關鍵，主要來自小米在2025年第一季度亮眼的成績單，不單總收入創新高，旗下多項業務表現都十分搶眼。
小米在2025年首季錄得收入1,112.93億元人民幣，按年大增47.4%。當中智能家電業務表現突出，收入按年上升超過113%。例如冰箱和空調的增長超過六成，而洗衣機更錄得雙倍增幅。這些成績不單反映產品受歡迎，大概也受惠於市場推廣以及國家層面的補貼政策。
穿戴裝置方面，小米繼續在全球市場上佔一席位。在中國內地，小米穿戴手環出貨量排名第二，而在海外市場則穩佔第一，反映其品牌全球影響力持續上升。
另一個值得留意的表現亮點是互聯網服務業務。這部分一向是小米毛利率最高的分類，今年首季的表現同樣不俗。全球月活躍用戶達到7.19億，增長9.2%，而當中中國內地的活躍用戶達1.81億，按年增幅達12.9%，雙雙創下歷史新高。
在細分收入中，遊戲收入與去年同期相若，錄得12億元人民幣；但廣告業務則表現強勢，年增長近兩成，金額達66億元。由於廣告業務的利潤率較高，整體互聯網服務的毛利率亦提升至76.93%，比去年同期上升2.68個百分點。
除了智能產品和互聯網服務，小米在汽車業務方面的進展亦不容忽視。今年首季，小米汽車交付量達7萬輛，按季大幅提升75%，毛利率達20.4%。管理層亦上調2025年全年交付量目標至35萬輛，反映團隊在營運及執行力方面具一定信心和能力。
基於上述多方面的增長動能，美銀證券將2025至2027年的盈利預測調高3%至5%，也同步將小米的目標價上調5%，並維持「買入」評級。
值得一提的是，在近期美銀對其他科技股的報告中，對比小米表現穩健，例如將億航目標價下調至24美元（雖然評級維持「買入」）、下調美團至155元，以及將名創優品的評級降至「遜於大市」，相較之下，小米的前景顯得更為樂觀。
整體來看，隨著小米在智能家電、穿戴裝置、互聯網服務與電動車等多元領域持續發展，市場預期未來營收及利潤仍有上升空間。對於中長線投資者而言，值得持續關注這家正在不斷突破的科技公司。
