小米（01810）日前公布2025年第一季業績，表現令人驚喜。無論是收入還是經調整淨利潤，都大幅優於市場預期，並創下歷史新高，足見集團多元化業務戰略漸見成效，特別是在智能電動車領域的進展備受市場矚目。
經調整淨利潤為106.76億元人民幣，按年增長達64.5%，按季也升了28.4%；若以股東應佔盈利計算，更高達109.24億元人民幣，按年飆升161%。每股盈利為0.44元人民幣。收入方面，總營收錄得1,112.93億元人民幣，按年上升47.4%，遠高於市場預期。整體毛利率也提升至22.8%，為歷來最高水平。
從業務分布來看，小米的核心手機及AIoT產品繼續穩健增長。這部分收入達927億元人民幣，按年升22.8%。其中智能手機業務貢獻506億元人民幣，增長8.9%。出貨方面，全球智能手機出貨量為4,180萬部，按年增長3%。根據市場研究機構Canalys數據，小米目前在全球出貨量中穩佔前三位置。
值得一提的是，小米智能手機的平均銷售單價（ASP）亦創下歷來新高，達1,211元人民幣，按年升5.8%，反映中高階手機產品線的策略奏效。
除了手機外，IoT與生活消費產品業務的進展尤其亮眼。相關業務收入高達323億元人民幣，較去年同期飆升58.7%，毛利率更提升至25.2%。此外，互聯網服務收入為91億元人民幣，年增12.8%，毛利率高企於76.9%。
今季最受市場關注的，莫過於剛剛起步的電動車業務。在「智能電動汽車及AI等創新業務」這個新板塊中，小米單季錄得186億元人民幣收入，其中181億元來自智能電動車，其他創新業務佔5億元。電動車業務毛利率為23.2%，初步營運虧損控制在5億元以內，表現值得肯定。
旗下SU7系列在首季交付75,869輛電動車，累計交付量已突破25.8萬台，顯示市場接受度不俗。集團亦於今年5月推出全新高性能SUV產品線「Xiaomi YU7」，進一步拓展市場。線下銷售方面，截至3月底小米已於內地65個城市設立235間汽車門市，逐步建立更完善的銷售與服務網絡。
市場對業績反應正面，公佈當日小米股價輕微上揚0.5%，收報51.6港元，成交額達46.3億港元。表現超越市場對其調整後盈利及收入的預估區間，更突顯投資者對其業務前景的信心。
小米目前已成功由單一手機公司，轉型為涵蓋IoT、生態服務到智能電動車的科技綜合企業。隨著電動車業務逐漸步入收成期，市場普遍預期該部門將於未來幾季持續推動集團整體業績向上。隨着產能擴大與新產品推出，小米進一步鞏固其在「科技＋製造」雙輪驅動下的增長引擎，值得持續關注其後市表現。
