曹操出行（02643.HK）於6月17日正式啟動招股，計劃於6月25日於香港聯交所主板掛牌上市。作為由吉利控股孵化的智能出行平台，這家公司近年來憑藉穩健的業務發展與新能源車佈局，在中國出行服務市場佔據一席之地，這次來港上市自然備受注目。
是次招股定價為每股41.94港元，每手100股，入場費約需4,236元。總發售股份為4,417.86萬股，當中1成作為香港公開發售，其餘則作國際配售，並設有最多15%的超額配股權。
值得關注的是，曹操出行此番IPO吸引了六位具代表性的基石投資者，包括大家耳熟能詳的梅賽德斯-奔馳、未來資產證券（香港）、無極資本、國軒高科（香港）、億緯亞洲及速騰聚創，合共認購約2,264萬股，涉資約9.52億港元，顯示資本市場對其商業模式及未來發展潛力抱有信心。
曹操出行自2015年成立至今，已快速成長為中國第二大網約車平台。目前在全國超過136個城市提供服務，擁有規模達34,000多輛的定制化車隊，是全國同類車隊中最大的一家。根據公司數字，2024年總交易價值（GTV）達170億元人民幣，按年增長38.8%；全年收入達147億元人民幣，同比增長37.4%，訂單規模接近6億單，反映出穩定的市場需求與業務增勢。
募集資金方面，公司計劃所籌得的約17.18億港元（若行使超額配股權則可達19.89億元），將用於提升車服解決方案與服務品質、推出下一代定制車型、加快自動駕駛技術研發、擴展業務至更多城市之外，也會償還部分銀行借款及補充營運資金。值得留意的是，公司預計至2026年底推出L4級自動駕駛Robotaxi定制車型，並構建具備全場景自動化能力的營運平台，進一步搶灘智慧出行賽道。
當然，投資者亦需正視其潛在風險。曹操出行近三年累計虧損金額已超過50億元人民幣，至今仍未實現盈利。此外，公司對第三方聚合平台導流有相當依賴，加上滴滴等強勁對手早已鞏固市場份額，要在如此激烈競爭環境中突圍而出，挑戰不少。公司未來能否透過技術升級、優化營運效率及資本運作實現盈虧平衡，將是市場關注的重要指標。
總體而言，隨著港股IPO氣氛逐步回暖，加上新能源出行主題備受追捧，曹操出行此番登陸資本市場可謂正當其時。基石投資者陣容亦為股價提供相對支持。未來隨著自動駕駛技術逐步實現商業化，加上專屬車隊的市場優勢，有望進一步擴大市佔。不過，投資者在認購前仍需仔細評估公司財務狀況、盈利能力以及政策與市場環境變化的綜合影響，作出審慎決策。
