2025年5月13日（星期二），港股表現受壓，恒生指數終止三日升勢，收報23,108.27點，按日下跌439.4點，跌幅1.87%，是近一個月低位。恒生科技指數失守關鍵水平，收市重挫3.26%，國企指數亦回落2.02%。市況受制於外圍不明朗因素及資金避險情緒升溫，大市全日成交1,028億港元，較上日略有縮減，反映投資氣氛轉趨審慎。
大市早段低開逾200點，其後跌幅擴大，曾觸及22,980點的日內低位。午後受A股市況略為穩定刺激，港股一度反彈，但跌勢難以扭轉。盤中資金明顯轉向防禦板塊，黃金、醫藥及消費相關股份逆市造好，而科技及新經濟股全線受壓，是拖累指數的主因。
市場神經繃緊，主因周末中美高層貿易會談於日內瓦舉行，雖然消息指出雙方原則上同意撤銷大部份關稅，但美方官員多番強調「不急於達成協議」，引發對談判前景的疑慮。同時，美國重提加強技術出口限制，特別針對中國的半導體及新能源車等策略行業，加劇市場對中美關係的擔憂。
地緣政治風險亦成另一不確定因素。中東局勢升溫及歐洲多國政經不穩，推升市場對避險資產的需求，現貨金價突破每盎司3,250美元，高位徘徊。資金從風險資產流出，高估值科技股成為重災區。與此同時，市場對內地短期刺激政策失望。雖然中國4月出口按年增長8.1%，但人民銀行繼續維持寬鬆取態觀望，今日僅進行100億元逆回購操作，利率不變，投資者解讀為官方料將暫緩進一步寬鬆措施，拖累金融和地產相關股份走勢。
個股方面，資金偏好具防禦性和前景明確的股份。潼關黃金股價勁升15%，收報18.6港元，受惠國際金價創新高及旗下陝西礦場擴產項目獲批，成交額放大至7.2億元。復宏漢霖升6.2%，報34.5港元，自主研發的PD-1抗癌藥獲歐盟納入加速審批名單，有望推動海外業務增長。此外，玩具製造商布魯可宣布推出聯乘「名偵探柯南」積木新系列，吸引市場關注，股價造好逾7%，創上市新高。
相比之下，科技板塊則繼續陷入沽壓。快手大跌4.8%，報72.3港元，主要受行業監管不確定性拖累。市場有傳有關部門將加強短視頻內容審查，加重平台監管壓力。美團收報151.2港元，下挫4.5%，消息指地方政府擬要求平台企業全面為送餐員繳納社保，預期額外營運成本將顯著攀升。小米亦受印度監管力度加大影響，股價收跌3.9%，至22.1港元，據報其於當地的市佔率跌至近五年低點，市場擔憂其海外業務增長前景。
資金流向方面，北水今日錄得約9.8億港元淨流入，其中騰訊及中海油分別錄得4.1億及2.3億港元淨買入，顯示部分資金趁低吸納權重股。不過整體技術圖表偏弱，恒指跌穿50天線（約23,300點），MACD快慢線呈死亡交叉，技術面不樂觀，短期料有下試22,800點的風險。
展望明日，市場焦點將落在中美雙邊談判能否釋出利好信號，同時美國4月CPI數據亦將影響聯儲局後續政策取態。若中美未能就協議細節取得突破，或美國通脹數據較預期強勁，港股調整壓力恐進一步加劇。分析指投資者宜暫避高估值及具政策風險股份，短線宜關注黃金、公用事業及生物醫藥等具防守力板塊的抗跌表現。
