2025年5月19日，港股市場再迎亮眼焦點——泡泡瑪特（09992.HK）股價於盤中勁揚，一度攀升至歷史新高201.6港元，收盤報201.4港元，單日上漲2.9%。全日成交活躍，錄得超過477萬股，成交額高達9.38億港元，其中主動買盤佔比高達67%，資金淨流入達約3.08億港元，顯示資金持續湧入，市場對公司未來表現極具信心。
股價走強，背後離不開基本面支撐。泡泡瑪特於今年第一季交出亮眼成績，整體營收按年大增逾160%，當中海外市場表現尤為出色。美洲區收入暴增近九倍，歐洲市場也錄得超過六倍的成長幅度，市場對於公司全球化戰略成效開始給予實質認可。花旗日前亦調整其對泡泡瑪特的評級，指出其在IP孵化、產品設計與供應鏈佈局方面具備競爭優勢，預期全年收入有望達到人民幣200億元的目標。
從資金流動來看，市場亦呈現明顯方向。法國興業證券在當日盤中積極吸納，與此同時，摩根士丹利則出現淨賣出，反映部分機構對當前估值有所保留。然而，相較其他同類型公司，泡泡瑪特的市盈率仍處於相對溫和水平，具備一定防守空間。值得一提的是，為應對潛在的國際貿易風險，公司正加快在東南亞地區佈建生產基地，展現出前瞻性的經營思維，同時也獲得多家投行上調了目標股價。
除了業績支撐，產品力也是股價上行的重要推手。公司旗下人氣IP「LABUBU」推出第三代系列新品後市場反應熱烈，線上發售僅3秒即告售罄，實體門市亦見大批粉絲排隊搶購，人氣可見一斑。分析認為，此類限量商品不僅有利於提升公司整體毛利率，也進一步鞏固粉絲社群的品牌黏著度。另一方面，公司與中國經典神話角色「哪吒」的聯名計劃也已邁入量產階段，有機會隨著今年暑期檔電影《哪吒2》的上映，再次掀起合作熱潮。
不過，投資者也須留意潛在風險。從技術面觀察，目前股價自2023年底以來已累升超過七倍，最新相對強弱指數（RSI14）已達65.6，逼近超買區間，短線或有調整壓力。儘管如此，市場期待公司透過更多IP擴展與內容延伸，進一步突破潮玩邊界。董事長王寧早前在公開場合作出展望，透露2025年集團有望實現海外市場收入突破百億元人民幣，公司長遠增長路徑逐漸明確。
在全球消費趨勢升級與文化IP外溢的大環境下，泡泡瑪特的表現無疑為港股注入一劑強心針。未來能否持續突破創新、開拓國際市場，值得市場持續關注。
（本文僅供參考，不構成任何投資建議，投資有風險，入市需謹慎。）
