2025年5月，波音公司（NYSE: BA）股價連錄升勢，年內累計升幅已超過17%，成為近期華爾街上備受矚目的焦點。這股上漲動力背後，不只是市場氣氛好轉，更關鍵的是波音在訂單、交付與國際航機市場上的實質進展，顯示公司在經歷過一連串技術與監管風波後，開始恢復動能。
卡塔爾航空注資 巨額訂單釋放信心訊號
五月中，波音與卡塔爾航空宣布簽訂價值高達960億美元的大型採購協議，涉及160架飛機，包括130架787 Dreamliner與30架最新的777X，並附帶50架選擇權。這不但是波音歷來規模最大的寬體機訂單，也為波音在中長期生產計劃注入明確支持。外界普遍認為，卡塔爾此舉代表其對波音生產與安全體系的重新信任，也標誌着波音逐步擺脫過去幾年危機陰霾。
中國市場重啟 陸續交付積壓訂單
在地緣政治稍見緩和之際，中國政府於5月中旬解除對波音飛機的交付限制。這意味着波音可以開始向中國的主要航空公司如國航與南航交付此前積壓已久的飛機，其中包括一批原定於今年交付的737 MAX。據了解，共約50架飛機將在未來數月內完成交接。這不但有助波音紓解現金流壓力，更象徵全球第二大航空市場正在重新向波音敞開大門，為其長遠增長帶來實質助力。
交付表現回穩 產能恢復尚待時間
今年首四個月，波音已交付175架商用飛機，超過去年同期一半以上，當中以737 MAX系列為主力。單在四月，交付量已達45架，顯示公司產能正在穩步恢復。不過，供應鏈緊張仍未完全紓緩，而FAA對生產流程的監管亦日益嚴格。目前波音仍有近百架已完工但未交付的飛機滯留庫存，部分原計劃交付中國的機型亦正嘗試轉售至其他市場。
財報改善 現金流轉正可期
季報方面，波音2025年第一季營收按年增長18%，達到195億美元；每股淨損為0.49美元，表現優於市場預期。此外，公司虧損幅度已較去年明顯收窄。多家投資機構如摩根士丹利近期亦上調對波音的股價預測，最新目標價達208美元，反映市場對其重回正軌的信心正在升溫。若交付進度順利，預期波音將可於明年內恢復正向現金流。
安全監管仍是壓力點
即使業務復甦明顯，波音仍面對FAA的高度監視。繼早前737 MAX 9艙門事故後，FAA要求波音在未來任何產能擴增前，需通過一系列生產品質指標驗證。執行長奧特伯格公開指出，公司已決定短期內不增加產能申請，而是優先顧及流程安全與產品穩定性，這策略或許會稍微放緩交付節奏，但亦為長期信譽鞏固奠下基礎。
展望未來，波音的轉型之路雖仍面對監管、產能與地緣政治風險，但在大型訂單與主要市場回歸支持下，整體基本面已有明顯改善。未來幾季交付進度與新機型表現，將是觀察其真正能否重返高飛的關鍵指標。
