香港交易所(00388)日前公布2025年首季業績,交出一份令人鼓舞的成績表,突顯其「超級聯繫人」角色在資本市場中持續發揮關鍵作用。於2025年首季,集團股東應佔溢利達到40.77億港元,同比增長達37%,明顯高於市場預期。這一增幅,反映其核心業務在多個層面上的強勁動能,同時亦展現了港交所在多變市況中的靈活應對能力。
從營運層面來看,交易和結算業務是帶動業績表現的主力。期內,收入及其他收益總額達到68.57億港元,創下季度歷史新高,同比增加達32%。當中,交易及結算費用帶動的核心業務收入升至63.15億港元,年增長亦達36%。受惠於市場整體交易活躍與交易產品多元化,這部分收入表現穩健。值得一提的是,EBITDA利潤率進一步擴大至78%,比去年同期提升6個百分點,反映集團在高收入環境下的營運槓桿效應進一步發揮。
然而,在成本控制方面,公司亦保持審慎態度。儘管首季確認與倫敦金屬交易所相關罰款支出達9,000萬港元,以及慈善捐款增加,但整體營運支出僅錄得溫和增長,按年上升7.4%至15.16億港元。人力成本更因去年高層退休費用基數影響而有所下降,抵消了部分支出壓力。至於公司投資部分亦保持穩健,錄得5.16億港元的淨收益,僅略跌4%。
從市場交易活動來看,首季港股日均成交金額激增至2,427億港元,同比上升幅度接近1.5倍。單是第一季,已有16個交易日成交金額突破3,000億港元,反映市場流動性活躍程度前所未有。行政總裁陳翊庭表示,市場交投熱絡,一方面是來自投資者對中國資產的重新評價,另一方面則是受惠於人工智能等新經濟題材的持續引領。
港交所另一支表現亮眼的業務是衍生產品與滬深港通機制。衍生產品市場合約日均成交量達186.6萬張,按年增長24%;與此同時,期權市場未平倉合約創下歷史新高。互聯互通方面,南向交易的港股通表現尤其亮眼,日均成交由去年同期的不足500億港元,急增至1,099億港元,增長達255%;累計資金淨流入更高達439億港元,同比上升230%。這顯示內地投資者對配置離岸市場資產的需求正穩步釋放。
IPO市場方面同樣展現復甦氣息。季內共有17間公司於主板上市,合共籌資187億港元,為去年同期的三倍,亦令港交所在全球新股市場中排名前五。若連同再融資項目計算,整體募資金額逾200億美元,僅次於美國市場。其中兩項大型集資交易更創下自2021年以來最大規模紀錄,為市場注入了不少活力。
在策略發展方面,港交所正積極推進多項改革與創新舉措,以提升平台競爭力及市場吸引力。例如,與迅清結算簽署合作備忘錄,優化固定收益產品交易後流程;同時,自今年初起已接受人民幣在岸國債作為衍生品抵押品,強化了離岸市場對中國主權資產的接駁能力。這些措施,不僅有助擴大產品生態圈,也加強了市場風險管理的基礎建設。
展望未來,港交所表示將持續拓展衍生產品線與國際市場互聯互通機制,包括探索更多創新產品如SPAC及國際化的債券產品。同時,倫敦金屬交易所在本季度的成交量錄得11年來次高,亦可見其於商品市場的佈局逐漸收成。然而,市場仍需關注美國貨幣政策走向與地緣政治局勢變化,對資金走向及市場風險偏好的潛在影響。
港交所股價在4月底收報309港元,年初至今升幅約2.3%,總市值穩守於3,900億港元水平。隨着第二季的成交勢頭能否延續,投資者對港交所未來業績表現的關注亦將持續升溫。作為連接內地與全球資本的橋樑,港交所正逐步在連貫性、靈活性與創新中找出新的增長動力。