英偉達即將在5月28日（星期三）美股收市後公布2026財政年度第一季業績，市場的焦點自然離不開這間AI潮流下最受關注的科技股之一。近年來，英偉達在人工智能領域的主導地位無庸置疑，每次財報公布前總會引起投資者高度期待，但在高增長之下，也伴隨對未來可持續性的重新評估。
根據市場預測，英偉達首季營收預計將達到430億美元，按年增長大約65%。這個數字看起來仍然可觀，不過與去年同期262%的爆炸性增幅相比，確實出現明顯放緩。此外，每股盈餘預計為0.73美元，按年增長近20%。對於連續多季交出亮眼成績的英偉達來說，這次的業績是否能再次帶來驚喜，是觀察重點之一。
不過，除了基本財務表現之外，現時市場更關注的是英偉達如何應對來自地緣政治的挑戰，特別是美國對中國的出口限制帶來的影響。據報導，美國政府進一步收緊對華高階晶片出口，包括禁止英偉達的H20 AI晶片出口至中國。英偉達創辦人兼CEO黃仁勳曾表示，這項限制可能令公司損失高達150億美元的銷售額，對整體業務有不小的衝擊。
為了緩解這一部分損失，英偉達已計劃推出一款針對中國市場的降階版Blackwell AI晶片，售價介乎6,500至8,000美元，較現有的H20便宜約三至四成。按照目前消息，這款晶片最快將於六月開始生產，目標是繼續維持在中國市場的業務存在，即使無法提供高性能產品，也能透過平價方案留住部分客戶。
即使面對這些挑戰，市場對英偉達的長遠表現仍然樂觀。過去一年，英偉達的股價上升了超過170%，單是2024年以來就大漲接近240%，幾乎無人不談、無人不買，也反映出大家對其於AI產業領導地位的信心。不過，當市場普遍火熱時，一些分析聲音開始提醒投資者切忌過於樂觀，尤其是現在市場對英偉達的預期已經非常高，如果財報只是「符合預期」，股價未必能有太大刺激。
對長線投資者來說，重點已不只是季度財報中的幾億美元出入，更關鍵的是英偉達是否能永續其技術優勢和市場領先位置。目前英偉達在AI圖像處理器（GPU）市場幾乎一統天下，並積極建立完整的軟硬體生態系統，為未來的AI應用鋪路。
下周財報公布後，公司對第二財季甚至下半年的業績前景預測，以及應對中國市場變局的策略，將是左右英偉達股價走勢的關鍵。投資者若計劃繼續參與這場AI革命，或許值得密切關注接下來的每一步。
