2025年5月1日，輝達（Nvidia）股價在美股盤前交易上漲4.2%，開盤後進一步拉升至112.57美元，單日漲幅達3.65%。這波漲勢逆轉了年初以來接近兩成的回調，反映市場對AI需求前景的信心正在回暖。而這份信心，正是來自微軟與Meta最新公布的積極財報與資本支出計畫。
微軟在4月30日公布的財報中指出，其2025財年第三財季的資本支出達167億美元，年增率超過五成。執行長納德拉強調，這筆支出主要用於擴充AI雲端基礎建設，強化從晶片設計到資料中心部署的每一個環節。整體而言，微軟維持全年800億美元的AI相關投資計畫，數量之大足以重金採購數百萬顆輝達最先進的Blackwell系列晶片。
Meta的動作也不遑多讓，將2025年的資本支出預估區間調高至640億至720億美元，較原先預估上調約9%。執行長祖克柏指出，為了支撐生成式AI應用的運算密度，公司正建構全球規模最大的AI資料中心群。市場普遍認為，這些支出中超過六成將直接流入輝達的晶片與網路解決方案產品線。
這些超大規模的AI支出，無疑再次鞏固了輝達在產業中的主導地位。雖然同業如AMD、英特爾，以及中國的華為都在加緊追趕，輝達仍掌握全球AI加速器七成以上的市佔率。其最新推出的Blackwell架構晶片，尚未正式出貨就已經被搶購一空，連2025年全年產能都已預售完畢。這款B系列晶片設計用以優化大型語言模型的訓練效率，據稱能將訓練成本減少高達75%。
回顧去年底，輝達原本因Blackwell晶片初期設計上的小缺陷而一度受市場壓力重挫，但問題迅速修正，且客戶需求不但未受影響，反而更為強勁。供應鏈消息指出，台積電的先進封裝產能目前幾乎全數由輝達預定至2026年底，建立了難以被取代的供應鏈優勢。
地緣政治的不確定性也曾是此前壓抑股價表現的因素之一。由於美國政府對中國實施更嚴格的AI晶片出口限制，輝達為中國市場設計的H20晶片曾面臨出貨障礙。儘管中國市場仍貢獻約佔公司營收的6%，但根據最新資料，北美四大雲端服務商（微軟、亞馬遜、Google、Meta）目前已貢獻輝達82%的訂單收入，使公司營運更加聚焦在政策風險較低的市場。
市場情緒方面，輝達的估值近期已從過去的高位回落至合理水平，目前本益比約為25倍，與那斯達克100指數相距不遠。摩根士丹利表示，隨著生成式AI從早期探索走向全面商業部署，輝達的技術與供應鏈優勢將更具吸引力。
資金重新湧入AI概念股，市場將焦點轉向即將在5月28日公布的輝達第一季財報。投資者將密切關注其數據中心部門營收是否能繼續維持年成長率超過80%，同時留意Blackwell晶片的毛利率能否守住75%的關鍵水準。如果營運表現符合或優於預期，股價具備可持續反彈的空間。
生成式AI的革命才剛開始，輝達作為打造AI運算平台的核心供應商，仍在這場變革中扮演關鍵角色。正如執行長黃仁勳所言：「我們正處於新一代運算架構的起點。」未來數年，輝達將如何進一步擴大其在AI領域的影響力，值得所有投資人密切關注。
