在本週的港股市場中，黃金板塊表現亮眼，而靈寶黃金（03330.HK）更是領漲焦點。公司日前發佈2025年首季度的營利預告，消息一出即引發市場熱烈反應，股價8日盤中一度飆升6.6%，高見10.18港元，創下近三年以來的新高，成交額突破1.59億港元，人氣火熱。
根據公告，靈寶黃金估計於2025年第一季度錄得純利不少於人民幣2.5億元，與去年同期相比出現顯著增長。單季盈利已約佔2024年全年純利的逾三分之一，反映公司經營效益進一步提升。
這次績效躍升，關鍵在於兩個動力來源：一方面，面對市場需求擴大，公司積極擴產，黃金產量按年錄得大幅增長；另一方面，國際金價自年初以來持續攀升，5月初更突破每盎司3,370美元，相比年初上升超過25%，進一步推動收入表現。
除了營運端的亮眼數據，公司在成本控制方面亦有明顯優化。透過推進智能化礦山升級及整合供應鏈，單位黃金生產成本已降至每盎司1,100美元以下，並力爭未來持續壓縮至1,000美元水平。以現時金價計算，公司每盎司產金的毛利空間超過2,200美元，為整體盈利奠定穩固基礎。
市場分析亦對靈寶黃金未來前景表示樂觀。高盛最新報告中，已上調2025年底的金價預測至3,700美元，更指出若地緣政治局勢升溫，或者美國聯準會提前減息，黃金價格有機會挑戰4,500美元歷史高位。中銀國際亦指出，全球「去美元化」趨勢正持續深化，黃金再度獲得資金青睞。靈寶黃金作為中國少數擁有完整礦產產業鏈的企業，自然成為資金配置首選。
為了鞏固資源優勢，靈寶黃金正加緊進行新一輪探礦計劃，預計2025年投入人民幣1.69億元於河南及新疆的重點礦區，全年計劃完成15萬米鑽探和27萬米坑探工作，期望於2026年底前新增不少於50噸黃金儲量。這將為公司中長期的產能拓展及業務發展提供穩固支撐。
近期外圍風險因素亦提升黃金的避險吸引力。在美國再次對中國商品加徵關稅的政治氣氛下，黃金與俄羅斯盧布表現均相當強勢。據統計，年初至今盧布兌美元升值達38%，而黃金亦上漲23%，引發全球資金的避險轉向。另一方面，靈寶黃金的港股通持股比例逐步上升，最新已升至12.7%，反映內地資金持續看好黃金產業的配置價值。
從技術圖表觀察，靈寶黃金已正式突破兩年來的整理平台，相對強弱指數（RSI）高企於超買區間之上，成交配合價升走勢強勁。市場技術分析人士普遍認為，只要金價能穩站3,300美元以上水平，該股有望進一步挑戰2021年高點12.6港元。
當然，也不能忽略潛在風險。若聯準會態度轉鷹，或央行黃金購買力不如預期，都有可能影響金價走勢和市場對黃金股的估值。靈寶黃金計劃於5月底正式公佈詳盡的首季業績，屆時其實際生產成本與現金流情況將成為市場關注焦點。
綜觀而言，在金價與產能雙輪驅動下，靈寶黃金展現出不俗的增長動能，配合穩健的成本控制策略及資源布局計劃，有望持續吸引市場資金青睞。不過，面對全球貨幣政策及地緣政治變化，投資者仍宜謹慎行事，密切留意即將出爐的財報細節，以作出更明智的投資判斷。
