在當前充滿變化的市場環境中，許多投資人重新審視自己的投資策略，而一個名字始終備受關注——華倫·巴菲特。身為長期投資及價值投資的代表人物，巴菲特的策略在2025年依然具有實用價值，特別是在面對不確定性的時候。他的做法不僅著重於基本分析，更強調穩健與紀律，在近期市場波動中再次印證其遠見。以下我們將深入分析兩個值得借鑑的方向：市場型ETF與擁有競爭優勢的企業個股，並探討這些策略如何在當前情勢下發揮穩定作用。
過去一年，市場歷經多次波動，包括因全球關稅調整而導致的信心下滑與估值修正。針對這種不安定局面，巴菲特的回應是提高現金比重。他的公司波克夏在2024年末持有超過3,000億美元現金的紀錄，清楚展現出對估值過高市場的戒慎態度。這筆現金不僅讓波克夏在市場下修時擁有彈性，更表明巴菲特傾向等待機會而非追逐短期行情，繼續維持他「別人貪婪時恐懼、別人恐懼時貪婪」的核心原則。
巴菲特堅持的長期持有與經濟護城河理論，也在他調整資產配置的過程中展現得淋漓盡致。他逐步減持蘋果股票，並將資金轉向如日本大型貿易公司等估值更合理且具競爭門檻的企業。這些公司往往在自身產業中已有長期領先地位，例如可口可樂或美國運通等，能持續產出自由現金流，穩健經營，即便在不景氣時期也能維持獲利能力。
在這樣的背景下，巴菲特長期以來建議大多數投資人考慮以低成本的市場型基金作為核心配置。其中一款備受推崇的產品是Vanguard的S&P 500 ETF（代號：VOO）。雖然波克夏已出清該ETF，但他仍然強調其是「一般人最可靠的長期工具」。VOO管理費僅0.03%，涵蓋美國市值前五百間大型上市公司，如微軟、亞馬遜、寶僑與強生等，代表一個高度分散而且穩定的投資組合。由於今年以來的修正，VOO的估值明顯回落，前瞻本益比約為18倍，已降至近五年平均以下的水準，對長線投資者來說是更具吸引力的切入點。
VOO的益處不僅限於分散性高，它目前每年現金股息率約為1.5%，加上可選擇的自動再投資功能，能有效帶來長期複利效果。過往歷史數據亦清楚顯示，若自1993年以來長期持有，VOO的年化報酬可維持在接近10%的水準。
除了市場型基金外，若希望在投資組合中尋求額外報酬空間，也可以考慮巴菲特理念下的個別公司。Pool Corporation就是其中一個例子。這家公司是美國最大的泳池設備分銷商，市佔率超過40%，專注於從泳池設計、建造、維護到升級的全方位服務。由於氣候變遷而帶來更長的夏季，加上戶外休閒生活興起，使建有泳池的家庭顯著增加，形成穩固的需求。此外，舊有泳池設備的更換正形成新的商機，智能水質監控等高值產品也推動公司營收持續成長。
從財務角度來看，Pool的體質十分穩健。2024年的毛利率達28%以上，淨利率超過一成，遠高於多數同業水準。分析人士預估2025年營收成長接近8%，加上目前股價估值略低於近期平均，反映出市場尚未完全定價其成長潛力。更重要的是，該公司透過與全美在地承包商建立的緊密銷售網絡，使得競爭對手難以複製，形成巴菲特所重視的「經濟護城河」。
考慮整體策略配置，如果以VOO作為投資組合的主干，也可加入如Pool這類具獨特定位的龍頭企業，以求提高總報酬表現。資產配置上，可以考慮七成在ETF、三成在精選個別企業，同時定期檢視整體權重是否因市場波動而偏離初衷。例如當股市大幅上升，整體股票部位或許已超過預定比例，此時可以部分轉向短期公債以控管風險。尤其當前美國2年期國債收益率仍維持在4%以上，正好提供穩定收入來源與波動時的避風港。
隨著市場情緒越發進入震盪期，VIX波動指數在2025年第二季一度高漲至35，反映出市場的疑慮與擔憂。但歷史經驗告訴我們，這類高波動環境往往是長期投資者建立部位的好時機。標普500每當出現逾15%的修正後，後三年平均回報可達近五成，說明了逆風時逆向思考的重要性。
最後，我們必須記住：長線投資的關鍵，不是預測下個季度的利率走勢，也不是試圖掌握關稅政策的每次轉變，而是專注於企業本身持續產出現金流的能力。像Pool Corporation這類的企業，未來18個月的訂單能見度明確，這是巴菲特選股時最看重的指標之一。
總結來說，2025年對投資人而言既充滿挑戰也蘊藏機遇。無論是透過VOO參與廣泛市場成長，還是像Pool這樣深入潛力產業的領導品牌，都詮釋了巴菲特穩健與前瞻並重的投資理念。選擇好的標的只是起點，能否長期持有、適時再平衡及保留足夠現金等待下一個「黃金機會」，才是投資能否成功的關鍵。如同巴菲特提醒大家：「機會來臨時，記得拿出水桶，而不是頂針」。面對波動不止的市場，現在正是準備好裝水的時候。
