【港股止跌回升，環球市場多元有亮點——2025年第三季市況分析】
本周恒生指數終止三連跌，重返正軌，單日反彈359點，全周上揚1.4%。短暫下修過後，香港股市憑藉內外部多重利好，呈現韌性。細看全球資本動向，今年的市場可謂高潮迭起，資產配置策略也因應大環境不斷調整，投資者需留意各地不同板塊的表現。
港股回顧：跌深見反彈，熱點資金重新佈局
過去一周，恒生指數受中美貿易波動及政策消息影響，連跌三日。不過，在科技股回升及本地地產板塊改善帶動下，隨即強力反彈。市場觀望氣氛逐漸轉弱，資金開始由觀望轉為低吸，包括新能源、人工智能及消費電子板塊出現明顯承接。全周計，港股錄得1.4%升幅，成交持續活躍，凸顯資金流動性依然充裕。
環球焦點：美歐中三地分道揚鑣
2025年第三季，全球股市走勢呈現分化特徵：
– 美國市場：初期因關稅擔憂導致急跌，隨後隨著避險情緒消退及部分科技股強勢拉動，標普500指數年中大幅反彈，漲幅達至5.49%。不過，美國七大科技股走勢出現分歧，新興科技公司如AI及雲端運算龍頭表現突出，市場趨於多元分散。
– 歐洲市場：德國DAX指數在軍費投入及國防股強勢支持下表現突出。板塊輪動下，金融及醫療保健行業盈利尤為亮眼。歐洲估值合理，市盈率維持約14.6倍，吸引資金長線部署。
– 亞洲市場：除港股外，韓國KOSPI及東盟新興市場受科技及電子板塊帶動亦見強勁升勢。美元走弱對新興市場資產構成順風，資本輪動明顯。新興市場貨幣及資產估值回升，出口競爭力提升。
中國經濟：韌性中有壓力，結構亮點湧現
中國第三季度經濟雖具韌性，但短期增長動能仍受外需下滑及內需補貼效應減弱影響。一方面，出口增長在去庫存與“搶出口”效應消退後略受壓抑，製造業擴張速度放緩；另一方面，消費補貼推動效果遞減，內需回升尚需時間。不過，產業升級持續進行，技術創新及高端製造板塊屢創新高，成為拉動市場的亮點。政策層面仍有調控空間，重點關注產業補貼、基建投資與穩定內需等組合拳。
政策與地緣影響：波動中尋穩健
受地緣政治及國際貿易政策不確定性影響，市場情緒間歇波動。美國新一屆政府在關稅、監管、移民及稅制改革四大主題上取態未明，投資者對風險管理與合理分散格外重視。環球資金正逐步由傳統資產轉向非美地區與新興市場，尋求更高性價比及穩定回報。
板塊觀察：結構主題引領趨勢
2025年全球市場主題投資明顯：
– 新能源：隨政策扶持及產業升級利好，新能源相關企業迎來估值與盈利雙升期。
– 人工智能及科技創新：AI、雲服務與半導體供應鏈公司因新一輪應用需求爆發，成為全球型長線資金重點配置對象。
– 金融與醫療：銀行獲利能力優於預期，醫療板塊受人口老齡化及政策驅動，成強勢防禦型投資標的。
未來展望：結合波動抓住機遇
展望後市，年內市場政策不確定性仍高，但股市基本面強韌，長線結構機遇豐富。建議投資人保持全球資產配置的全面分散，留意防守與成長主題的輪動，把握板塊調整帶來的進場良機。關注政策變化、產業升級與新興市場脈動，將是下半年獲取超額收益的關鍵。
總結而言，縱使市況反覆，多個板塊與地區仍蘊藏機遇。2025年第三季投資策略應結合波動、市場分化態勢，靈活調整配置，以達至風險可控下的長線增長。
