日股近期表現異常亢奮，自2025年以來累計升幅已超過20%，在全球主要股市中一枝獨秀。不僅如此，日經225指數近日單日急升5.2%，觸及歷史新高48150點。這一輪強升主要受惠於多項利好因素，包括新首相高市早苗即將上任，被視為「女版安倍」，市場預期她將延續支持經濟和寬鬆貨幣政策。此外，日圓走弱亦利好出口企業，吸引大量資金流入日本股市。
然而，亢奮背後亦藏隱憂。首先，日經指數現時已大幅拋離200天平均線達22%，這樣的幅度在國際市場頗為罕見，一般被視為嚴重超買訊號。技術分析亦顯示，日經不論日線、週線、月線的相對強弱指數（RSI）全面升越75的過熱水平，代表短中長線均呈現超買狀態。從過去經驗看，指數一旦遠離長期平均線逾兩成，往往進入高位整固或回吐階段，後續上升空間有限。
更需要留意的是，日本股市內部結構已現弱點。9月創新高時，中線市寬（即更多成分股跟隨上升的比率）未能同步擴大，很多成份股反而跌穿50天線，形成典型熊背馳，意味市場主要靠部分大型權重股撐市，廣泛參與度不足。這類現象常見於牛市尾段，暗示升勢不易持續。
外部風險亦不可忽視，例如日本10年期國債孳息不斷上升，隨時觸發資金撤出股市，加上「套息交易」解體壓力，一旦市場氛圍逆轉，日股跌勢可能加劇。尤其現時指數處於高峰，追高買入的投資者，需面對「摸頂」風險。
雖然長線而言，日本企業盈利能力改善、市盈率仍未算過高，加上結束長期經濟「迷失期」後，國際資金興趣濃厚，對日本股市中長期展望正面。但現階段入市不宜過於追高。對於未有持貨者，較安全的方法是等待回吐或整固後再分段吸納，把握長遠經濟復甦和改革紅利，以減低短線震盪帶來的損失風險。
總結而言，日股現正處於超買沸點，高追需格外謹慎，切忌盲目追高。穩健投資者應以逢低吸納為主，耐心布局，才能從日本股市長期向好中受惠而非成為短線「摸頂」的犧牲品。
