美銀證券近日發表報告，對中國平安（02318.HK）2025年前三季強勁業績給予高度評價，並將H股目標價由64.8元上調至67.5元，重申「買入」評級，反映對公司持續增長及資產配置優化的信心。
業績概覽：
- 2025年前三季度淨利潤錄得1,329億元人民幣，按年升幅達11%，遠勝市場預期。當中，第三季淨利潤進一步大增45%，主要得益於投資收益顯著提升。
- 壽險新業務價值按年上升46%，新業務利潤率由去年同期的17.6%躍升至25.2%，展現壽險核心業務渠道及產品結構優化成果。
- 三季稅後營運利潤同比增長7%，帶動全年預測增至10%，體現整體經營實力持續提升。
推動因素分析：
- 強勁的投資業績是此次盈利超預期的主因。受惠於滬深300與創業板指數表現突出，前三季綜合投資收益率（未年化）達5.4%，高於去年同期的4.4%。同時，淨投資收益率雖較去年同期略降至2.8%，但整體收益提振盈利表現。
- 壽險及健康險新業務均錄大幅增長。新業務利潤率明顯改善，反映代理渠道和產品力的雙重提升。
盈利預測與資本回報：
- 基於投資收益假設上調，美銀證券大幅上調中國平安2025年盈利預測26%，而2026及2027年盈利預期亦同步上調4%至5%。
- 預期全年稅後營運利潤增長可達10%，股息有望同步提升7%，彰顯公司持續回饋股東的承諾。
目標價調整與評級展望：
- H股目標價由64.8港元調升到67.5港元，反映業績驅動下的估值提升，而A股目標價亦由62.7元人民幣上調至65.2元人民幣。
- 美銀證券重申對中國平安H股給予「買入」評級，認為公司在行業龍頭地位及長期業務發展前景下，可望延續穩健增長動力，持續吸引資金關注。A股則維持「中性」評級。
市場前景與風險提示：
- 市場普遍認同平安藉本地及海外投資靈活配置，鞏固其多元業務優勢。若未來市場波動加劇或利率環境出現變化，或對投資收益帶來一定挑戰。
- 整體而言，中國平安在壽險、健康險及資產管理等業務板塊均展現較強競爭力，預期有望於未來持續提升盈利和回報水平，為股東創造更大價值。
結語：
2025年中國平安受惠於投資收益和壽險業務全面復甦，業績顯著勝預期，推動券商普遍看好其後市表現。憑藉穩健財務表現與持續優化業務結構，公司前景值得投資者持續關注。
