小馬智行－W（02026.HK）於香港交易所主板首度公開發售（IPO），備受金融界與科技產業矚目。本次新股由高盛（亞洲）、美林、德意志證券及華泰金融等機構領銜承銷，代表自動駕駛科技板塊重要的里程碑。
公司簡介及核心亮點
小馬智行成立於中國，是全球領先的自動駕駛科技提供者，專注於L4級機動出行方案研發，在中國一線城市已取得所有必要營運許可，並已建立規模龐大的Robotaxi（自動駕駛計程車）及Robotruck（無人駕駛貨車）車隊。截至2025年10月，公司Robotaxi用戶已超過51萬，Robotaxi和Robotruck分別累積行駛里數達4,790萬公里及6,500萬公里，展現其技術可靠性及商業化潛力。
小馬智行同時積極布局海外，自主研發技術已在中東等地展開實測，加速全球市場拓展。其業務涵蓋OEM車廠、網約車與物流平台，亦對外授權虛擬駕駛技術，形成多元化收入結構。
IPO詳情與認購熱度
公司本次招股發行4,196萬股，其中香港公開發售佔10%，其餘為國際配售。每股招股價定於180港元，每手100股，入場費約為18,181.5港元。資金用途分配上，預計50%將用於大型L4自動駕駛技術的商業化擴展，包括業務開發、生產及市場推廣；40%投放於前沿技術研發；10%則作為一般營運資金，體現企業對創新和可持續發展的高度重視。
暗盤交易時段，股份平開報139元，成交活躍，反映市場關注度高，雖與招股價存在折讓，但亦符合近期科技板塊新股於上市初期表現的市場趨勢。
自動駕駛產業前景與市場評估
隨著電動汽車普及及政策支持，自動駕駛車輛製造成本大幅下降，促使行業進入加速商業化階段。據業界權威預測，2030年前中國一線城市自動駕駛計程車將達30萬台規模，末來全國規模甚至可能突破400萬台，對技術與運營領先者如小馬智行構成龐大市場空間。
小馬智行以技術積累與實地運營經驗作為壁壘，搶佔行業先機。其公開發售受到黃金級保薦團體加持，亦獲多家國際基金關注，反映國際資本對中國自動駕駛賽道未來發展潛力的認可。
風險因素與投資者關注點
- 自動駕駛產業仍屬技術前沿，法規、市場接受度及商業模式持續演變，需密切關注技術突破與監管動向。
- 上市初期股價波動可能較大，建議短線投資者審慎參與。
- 競爭格局日益激烈，龍頭企業更需持續加大研發與商業化投入以維持領先地位。
總結：小馬智行－W成功借助香港資本市場拓展品牌與資本實力，具備長線增長潛力。其深厚的技術儲備、現有運營規模，以及重視國際化步伐，均為未來增值關鍵動力。投資者可留意其後續業績公告及產業變化，作出審慎評估。
