• 2025 年 11 月 9 日 @ 下午 10:01

大華繼顯最新報告：港交所(00388.HK)業績分析及前景展望

港交所(00388.HK)於2025年第三季業績表現突出，純利同比大增56%，遠高於市場及機構預期。大華繼顯基於最新財報數據，將目標價上調至548元，並維持「買入」評級，反映其對港交所未來增長的信心。

主要業績亮點

• 2025年第三季收入及其他收益達77.75億元，較去年同期上升45%，創下季度新高。
• 期內股東應佔溢利為49億元，同比大幅成長56%，表現超出預期近7%。
• 核心業務收入同比增長54%，主要受惠於現貨市場成交量屢創新高，交易及結算費用顯著增加。
• 平均每日成交金額高達2,864.4億元，推動港股交投活躍度。
• EBITDA利潤率攀升至81%，較去年同期上升七個百分點，顯示營運效率持續提升。
• 營運支出同比僅增8%，管理層有效控制成本。

評級及目標價調整原因

大華繼顯指出，本季溢利大幅改善，主要得益於基本業務收入顯著增長，成交量創新高帶動交易及結算相關收入上升。雖然公司資金投資收益因全球市場波動出現減少，但核心業務的強勢表現有效抵銷不利因素，整體盈利超預期。

另外，港交所積極拓展服務邊界，包括推動港股擴容、吸引內地優質企業赴港上市，以及深化互聯互通機制，有望提升未來的盈利能力和市場地位。

未來展望與策略重點

• 港交所固守亞洲領先資本平台地位，預料隨著中國優質企業赴港上市趨勢加快，將直接刺激上市、交易及結算業務收入。
• 現貨及互聯互通成交量持續刷新高，正面驅動2025至2027財年盈利預測。
• 隨著港股市場結構多元化及新經濟行業逐步壯大，港交所服務能力及盈利模式有望延伸，為股東創造更高價值。

投資啟示：機構觀點及個人投資者參考

大華繼顯重申「買入」評級，並上調目標價至548元。機構認為，港交所憑藉強大基礎及持續創新，已成功捕捉交投活躍、市場擴容及服務深化三大成長驅動，高增長態勢有望持續。短期雖受外部資本市場波動影響，但長線基本面穩健。重點建議投資者把握低估時機，佈局具優勢的港交所股份。

總結：港交所2025年第三季業績再創歷史新高，核心業務動能強勁，市場地位穩固。大華繼顯的官方觀點為港交所提供高成長期望，維持「買入」評級，投資者不妨觀察結構性增長機遇加快落地，適時加碼。