• 2025 年 11 月 19 日 @ 下午 10:00

花旗最新報告：創科實業(00669.HK)目標價125元，評級「買入」

花旗發表最新研究報告，明確重申創科實業(00669.HK)的「買入」評級，並維持目標價125元。報告指出，雖然其最大客戶家得寶(HD.US)第三季業績遜於預期並下調全年盈利指引，但創科實業本身業務重心較偏向專業市場，約佔總銷售額七成，令公司整體基本盤維持穩健。

核心分析：消費環境及業務結構支撐前景

• 美國消費市場疲弱：家得寶業績承壓，表明美國消費環境未明朗，但花旗報告認為創科的專業業務比例高，抗逆力更強。
• 管理層正面指引：儘管美國關稅推高成本，產品在銷售點的表現依舊理想，證明公司具備良好渠道和產品競爭力。
• 年度業績展望：花旗認為創科今年整體業務表現可望維持穩定，核心業務有望保持健康發展。

業績驅動因素與增長預期

• 花旗預測，隨著行業週期復甦及庫存水平正常化，創科明年起有望迎來加速增長，2025-2027年收入有望以高單位數增速提升。
• 即使同業如史丹利百得(SWK.US)將2025年調整每股盈利指引下調，花旗指創科2025年展望仍符合預期，維持收入指引及增長信心。
• 公司預計2026年起更快搶佔市場份額，推動行業增長正常化。

股價調整與投資建議

受美國消費市場短期波動及美聯儲政策不確定因素影響，創科及同業近期股價曾有明顯回落。但花旗認為，現時下跌幅度已超過基本面反映，現階段估值吸引，2026年預期市盈率僅約14倍，股息率超過3%。公司未來三年複合年增長率有望達到14%，價值長線突出。

投資啟示

綜合花旗報告分析，創科實業憑藉堅實的專業市場布局、健康銷售增長、管理層審慎成本控制，加上未來行業週期恢復，有望自2025年起加快收入增長。花旗重申「買入」評級，目標價125元，並認為若股價因短期業績波動而回落，更屬低吸良機。投資者可考慮把握板塊調整帶來的高質成長股機會。