恒指25800陷膠著 短線難尋方向
恒指陷入膠著 市場靜待催化劑
本週香港股市呈現典型的區間盤整特徵，恒指早段在25800點附近反覆震盪，日內高低波幅僅約100點，充分反映市場投資情緒的謹慎態度。截至上午11時，恒指下跌112點至25823點，跌幅0.43%，國指跌0.32%至9076點，科指跌0.29%至5598點。這種極為有限的波動幅度表明，市場正處於關鍵的決策時期，尚待新的經濟政策或企業數據來提供方向感。
技術面關鍵支撐位置分析
從技術面觀察，恒指在25800點附近形成重要的支撑區間，而雙頂形態的頸線位置則在25190點水平。分析師普遍認為，只要恒指維持在27190點雙頂下方，短期仍存在進一步下跌風險。相對強弱指數(RSI)已形成下行通道，MACD指標也持續走弱，這些技術信號均暗示市場面臨下行壓力。若恒指失守頸線25190點，後續可能面臨進一步的技術性賣壓，目標位置可能探向24000點。
經濟基本面的拖累因素
近日公佈的宏觀數據反映中國經濟增長動力的疲軟跡象。11月製造業採購經理人指數(PMI)跌至49.9，已連續八個月低於50榮枯線，顯示製造業需求依然不振。房地產領域更是成為經濟的主要拖累，新世界、萬科等大型開發商面臨流動性壓力，其中新世界的融資規模未達預期，萬科更是尋求債務展期，這些都反映了地產行業的深層困境。雖然出口可能因中美貿易休兵而獲得喘息機會，但地緣政治不確定性依然存在，投資者對經濟前景保持謹慎態度。
政策刺激預期為反彈的主要希望
儘管經濟面臨挑戰，政府已釋放積極信號。中央已在過去數月注入1410億美元的刺激措施，但市場普遍預期更具實質性的政策支持將在2026年初推出。本月即將舉行的中央經濟工作會議將成為關鍵的政策指引時刻，市場正靜待會議可能帶來的增長刺激方案。同時，美聯儲下週的降息決議與日本央行12月19日的政策會議亦將對全球風險偏好產生影響。
個股表現分化 阿里等科技股承壓
在細項表現上，申洲國際下跌4.5%，反映出行業面臨的挑戰。阿里巴巴、騰訊等龍頭科技股也出現輕微回調，而高通脹預期與美國關稅政策持續困擾市場情緒。相比之下，半導體與機器人概念股在近日獲得市場關注，顯示投資者對特定行業的選擇性青睞。這種分化現象反映市場正尋找具備防守特性或增長潛力的結構性投資機會。
投資啟示：耐心等待政策突破
在當前膠著的市場環境中，投資者應採取審慎的持倉策略。短期而言，恒指在25190至27190點的技術區間內運行，支撑與阻力位置將決定未來走勢。政策催化劑的缺失使得市場缺乏上行動力，但同時也意味著下跌空間可能有限。建議投資者在等待中央經濟工作會議與美日央行決議期間保持警惕，並重點關注具備政策受益潛力、或擁有獨立增長動力的個股。同時，技術面若出現向下突破25800點支撑，應提高警惕程度，並在25190點附近密切觀察市場反應。
