• 2025 年 12 月 7 日 @ 下午 8:01

中國置業投資(00736)中期業績亮點：由虧轉盈、純利246萬

根據公司公布，截至9月底止六個月，中國置業投資(00736)錄得收入約4,569萬港元，按年增長約2.6%，期內錄得純利約246萬港元，相較去年同期虧損約4,109萬港元，成功由虧轉盈，每股盈利約0.92仙。

表面上，業績改善幅度非常顯著，盈利規模雖然不大，但能由大額虧損轉為錄得盈利，對長期處於調整階段的中小型地產相關股而言，具一定指標意義。

收入增長溫和：主營業務仍處「穩住」階段

從營業額角度，收入僅按年增長約2%多，說明主營業務並未出現大幅擴張，更多屬於維持水平甚至略為改善的「止跌企穩」。在內地物業及相關投資環境仍然偏弱的背景下，能維持收入增長，已反映公司在租金、項目組合或資產管理上有一定抗壓能力。

然而，由於收入增速遠低於盈利改善幅度，可以推斷，今期業績的扭虧為盈，更多是來自成本控制、財務開支下降、減值回撥或公平值變動等結構性或非經常因素，而非純粹經營規模快速擴大。

盈利質素與風險：需要警惕一次性因素

從風險角度，投資者需要關注：

• 盈利可持續性：若本期利潤主要由成本削減或一次性收益推動，未來一至兩個財政年度能否維持盈利，仍有不確定性。
• 行業周期壓力：在內地房地產相關投資氣氛未完全恢復的背景下，資產估值及租賃需求仍受周期牽制。
• 規模與流動性：作為市值較小的標的，股價波動度及流動性風險較高，消息與資金面的邊際變化，往往對股價影響更為放大。

因此，雖然由虧轉盈是明顯的正面信號，但盈利結構是否健康、未來是否具備可重複性，將是市場定價的關鍵。

估值與股價啟示：短線「情緒修復」，中線看執行力

在最新業績公布後，由於市場早前已對中小型地產及相關概念股風險定價較為悲觀，扭虧為盈本身具「情緒修復」及「估值重評」的觸發作用。若股價此前在低位橫行，短線不排除出現資金追捧及技術性反彈。

但從中線角度，估值能否真正向上重塑，需要看到：

• 未來一至兩期業績能否繼續維持盈利或擴大利潤；
• 公司能否進一步優化資產結構，提升穩定經常性收入比例；
• 在新業務或資產運用上，是否具備清晰策略與可執行的時間表。

投資可行性與行動建議：適合哪一類投資者？

綜合評估，中國置業投資最新中期業績扭虧為盈，對股價屬正面催化，有助打破過往長期虧損的負面預期，為公司爭取到一定的市場觀察期。對風險承受能力較高、願意配置小市值轉型故事股的投資者，可視情況在股價回調或縮量整固時分段關注，以事件驅動及估值重評為主線，持倉策略宜嚴設止蝕與倉位上限。

相反，對偏好穩定現金流與高可見度盈利的保守型投資者而言，現階段更合適的做法是先觀察未來一至兩期業績，確認盈利能否持續及現金流質素是否改善後，再考慮是否納入長線持倉名單。

總體而言，今次業績是公司走出谷底的重要一步，但仍屬「由存亡走向修復」的早期階段，後續的執行力與財務紀律，將決定股價能否由短期重評，進一步演變成中長線趨勢行情。