• 2025 年 12 月 23 日 @ 下午 10:00

麥格理最新報告：山東黃金產能擴張受金價上漲帶動

國際知名投行麥格理近日發布研究報告，對金價持正面看法，主要基於市場對地緣政治衝突、中美貿易摩擦以及美國國債可持續性的持續憂慮。報告特別指出，山東黃金(01787.HK)將同時受惠於金價上升及自身產能擴張，展現強勁增長潛力。麥格理維持「跑贏大市」評級，並將目標價上調至43港元。

金價正面展望支撐行業成長

麥格理分析師認為，全球宏觀不確定性持續推升避險需求，金價預期將維持高位。公司作為中國主要黃金生產商，將直接受益於此趨勢。報告強調，地緣政治風險、中美貿易緊張局勢，以及美國債務問題的擔憂，將為金價提供堅實支撐，預測2026及2027年金價將進一步上揚。

第三季業績波動屬一次性影響

雖然山東黃金今年第三季業績表現疲弱，主要受6.25億元人民幣公允價值變動拖累，但麥格理認為此為一次性因素，不會對公司長期盈利構成持續壓力。公司核心業務穩健，產能擴張計劃正有序推進，有望在未來幾年實現顯著產量增長。

盈利預測調整反映樂觀前景

• 2025年盈利預測下調18%，反映今年利潤率下降及減值影響；
• 2026年盈利預測上調42%；
• 2027年盈利預測上調39%。

這些調整體現麥格理對短期挑戰的謹慎，以及對中長期金價上漲及產能提升的強烈信心。目標價由先前水準上調至43港元，顯示分析師對股價潛在升幅的看好。

公司基本面支撐投資價值

山東黃金在黃金行業中佔據重要地位，擁有豐富礦產資源及先進開採技術。麥格理預期，公司產能擴張將推動收入多元化，並提升整體盈利能力。同時，成本控制措施有助維持競爭優勢，即使面對短期波動，仍具備強大韌性。

投資含義：跑贏大市機會值得關注

根據麥格理的分析，山東黃金(01787.HK)正面臨黃金牛市及內部增長雙重利好，投資者可考慮在當前價位建倉，目標看向43港元。雖然短期業績受一次性因素影響，但長期趨勢向上，適合追求高回報的零售投資者。建議密切追蹤金價動態及公司產能進展，以把握最佳進場時機。麥格理的「跑贏大市」評級，強化了該股在港股黃金板塊的領先地位。