北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱智譜華章）近日通過香港交易所上市聆訊，並正式遞交招股書，這一進展標誌著港股市場即將迎來首家以AGI（通用人工智能）基座模型為核心業務的上市公司。公司有望成為全球大模型第一股，吸引市場廣泛關注。
智譜華章成立於2019年，由清華大學技術成果轉化而來，是中國收入體量最大的獨立大模型廠商，在所有通用大模型開發商中位居第二，市場份額達6.6%。作為所謂「大模型六小龍」中首家啟動IPO流程的企業，智譜華章的上市之路備受矚目。公司於2025年4月在北京證監局辦理輔導備案，由中國國際金融股份有限公司擔任輔導機構，正式拉開上市序幕。
財務數據顯示，智譜華章營收實現高速增長。2022年至2024年，公司收入分別為5740萬元、1.25億元及3.12億元，年複合增長率高達130%。2025年上半年，收入進一步攀升至1.91億元，同比增長325%。毛利率持續保持在50%以上，2022年至2024年分別為54.6%、64.6%及56.3%，2025年上半年為50%。首席執行官張鵬表示，面向開發者的軟件工具和模型業務已獲得超過1億元年度經常性收入，預計2025年總營收增長將超100%。
研發投入是智譜華章的核心競爭力。自成立以來，公司累計研發投入約44億元。2022年至2024年，研發費用分別為8440萬元、5.29億元及21.95億元，2025年上半年達15.95億元。公司ChatGLM模型於2024年5月被國際著名學術期刊《自然》列為中國基座大模型的傑出代表，並於2025年6月被OpenAI視為全球主要競爭對手。智譜華章的核心技術團隊與清華大學知識工程實驗室保持密切合作，奠定堅實技術基礎。
資本運作方面，智譜華章自2019年以來完成8輪融資，累計融資規模超83億元。IPO前最後一輪融資投後估值達243.77億元。投資機構包括國資、產業資本及VC/PE等知名玩家，控股股東為北京鏈湃、劉德兵、唐杰、張鵬等一致行動人，共同持有約33.03%股份。近年資本運作加速，2025年完成超48億元融資，支撐商業化擴張。
- 業務亮點：API業務收入占比有望提升至一半，開發者業務貢獻顯著經常性收入。
- 市場定位：中國最大獨立大型語言模型廠商，港股首家AGI基座模型公司。
- 行業意義：AI獨角獸IPO熱潮反映行業從技術探索轉向規模化商業應用。
智譜華章董事長劉德兵曾表示，此輪IPO熱潮是行業發展的關鍵里程碑。公司選擇港交所作為上市地，利用「保密遞交」機制直接披露聆訊後資料集，加速上市進程。這不僅為企業換取規模增長時間，也為港股注入AI科技新活力。
在全球AI競爭加劇背景下，智譜華章的IPO進展備受投資者期待。隨著招股書細節公開，市場可更清晰洞察其業務模式與成長軌跡。公司計劃將融資用於進一步強化研發、擴大商業化應用，鞏固在通用大模型領域的領先地位。
港股市場正迎來AI浪潮，智譜華章的上市或將開啟大模型企業集體赴港先河。觀察其後續上市時間表及路演表現，將是投資者重點關注方向。
本篇文章所載之內容及觀點，僅為公開資訊所得之一般性市場觀察及技術分析結果，絕不應被視為或詮釋為具備個人性質的投資意見、建議或諮詢；邀約或招攬任何人買賣任何香港或海外之證券、期貨或相關金融產品。所有技術指標 (EMA, MACD, etc.)、支持區及阻力區 僅為對歷史數據之客觀計算與描述，不具備任何預測價值，亦不構成任何未來走勢或價格的保證。
文中提及的「風險控制」、「適度加碼」、「分段吸納」等字眼，僅屬市場討論之戰術性觀點，旨在提供教育性參考，並不適用於任何個別投資者的財務狀況或風險承受能力。
