• 2026 年 1 月 20 日 @ 下午 8:01

恒隆地產業績邊際企穩，中金肯定經營積極態勢

根據中金最新研報，恒隆地產(00101.HK)內地商場零售額增速年內持續修復，帶動物業租賃業務收入跌幅明顯收窄，業績邊際已現企穩向好跡象。這不僅延續公司積極經營態勢，更優於市場預期，顯示管理層應對零售挑戰成效顯著。

業績超預期：零售修復成關鍵驅動

中金分析師普遍認為，恒隆內地物業組合受益於消費回暖，零售額年增速有望維持正向，扭轉前期壓力。相比去年同期，租金收入跌幅已從雙位數收窄至個位數，毛利邊際改善明顯。這反映公司優化租戶結構及租金調整策略奏效，超出投資者保守預期。

• 內地商場出租率穩定高位，現金流壓力減輕。
• 香港高端零售板塊同步受益樓市復甦，租金上行空間擴大。
• 新加坡物業基金等新舉措，提供額外催化。

估值吸引：2026樓市復甦放大上漲潛力

美銀等大行預測，香港住宅市場2025年觸底後，2026年樓價升5-10%，復甦擴至高端零售及辦公室板塊。恒隆作為業主股領先者，預期盈利反彈領先同業，估值已正常化，目前股價遠低於盈利改善幅度，具重估價值。分析顯示，第一季度股份回購及新基金公布，將成股價催化劑。

投資展望：恒隆業績企穩疊加宏觀復甦，高信心建議香港投資者買入，目標上看20%升幅。密切關注內地零售數據及樓市動能，逢低布局為上策，風險主要來自地緣因素，但基本面支撐堅實。