• 2026 年 1 月 28 日 @ 下午 3:00

中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商鳴鳴很忙(01768.HK)正式登陸港交所主板，上市首日即展現強勁勢頭。該公司以招股區間上限236.6港元定價，全球發售1,410.11萬股H股，香港公開發售佔10%，成功募資約36.74億港元，並行使10%發售量調整權額外配發141萬股，另有15%超額配售權。

上市表現亮眼，首日開報445港元，較發行價上漲88.1%，開市時段成交達346.71萬股。前一日暗盤交易更熱烈，綜合三大暗盤場收報408至416.8港元，較上市價高出72.44%至76.16%。香港公眾認購超購近893倍，國際配售部分逾44倍，認購反應熾熱，即使上限認購者亦難保證中籤，充分反映市場對鳴鳴很忙商業模式的青睞。

鳴鳴很忙隸屬湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份，專注高性价比量販零食零售，擁有「零食很忙」及「趙一鳴零食」兩大品牌。截至2025年9月30日，集團門店網絡擴至19,517家，覆蓋中國28個省份及所有線級城市，其中約59%位於縣城及鄉鎮，展現強大下沉市場滲透力。在庫SKU合共3,997個，客戶主要為加盟商，收入來自商品銷售及加盟服務費用。

業績增長迅猛，按2024年休閒食品飲料產品GMV計，鳴鳴很忙為中國最大連鎖零售商；按整體食品飲料GMV計，位居第四大，並入選中國連鎖前十，增長最快。截至2025年9月30日止九個月，GMV達人民幣661億元，較2024年同期增長74.5%。收入從2022年的42.86億元激增至2024年的393.44億元，複合年增長率高達203%；2025年前九個月收入更達463.72億元。毛利率亦穩步提升，從過往約7.5%升至2025年同期的9.7%。

• 門店擴張：聚焦縣城及鄉鎮，快速滲透下沉市場，構建龐大網絡。
• 供應鏈優勢：高效供應鏈支持創新量販模式，確保高性价比產品。
• 品牌實力：雙品牌策略，SKU豐富，滿足多元需求。
• 市場地位：中國連鎖經營協會認證，高速增長領先同行。

基石投資者陣容豪華，包括騰訊(00700.HK)、淡馬錫及貝萊德等8家知名機構，顯示國際資本對其增長潛力的信心。本次募資將投向供應鏈升級、產品開發、門店網絡擴張、品牌建設及數字化轉型，進一步鞏固競爭優勢。

鳴鳴很忙的崛起，源於中國消費升級與下沉市場爆發。休閒食品飲料行業需求旺盛，集團憑藉加盟模式及數字化運營，實現規模效應。2024年位列中國連鎖百強，增速遙遙領先，未來可望持續受益消費回暖及渠道下沉趨勢。

上市後股價表現，凸顯市場對量販零食第一股的期待。作為港股新經濟代表，鳴鳴很忙的路徑值得關注，其在全國範圍的布局及業績軌跡，為理解中國零售變革提供鏡鑒。

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