英特爾Q4業績剖析：超預期表現背後的隱憂
根據英特爾最新公告，2025年第四季營收137億美元，位居先前指引高位，較市場預期的134.1億美元超出2.16%，年減4%主要受供應鏈限制影響。全年營收529億美元持平，顯示公司在AI浪潮中穩住陣腳。
財務亮點與驚喜
- 非GAAP EPS 0.15美元，較指引0.08美元大勝87.5%，得益於營收超標、毛利率37.9%（高於指引140個基點）及開支控制。
- AI相關業務強勁，AI PC單位增長16%、DCAI營收47億美元季增15%，為十年來最快增速，若無供應瓶頸表現將更優異。
- 營運現金流43億美元，正自由現金流22億美元，現金及短期投資達374億美元，財務體質穩健。
儘管GAAP每股虧損0.12美元，全年非GAAP EPS 0.42美元，R&D開支年減15%，營運效率顯著提升。新品Core Ultra Series 3（Panther Lake）推出，強化x86生態在AI推理市場地位。
市場反應與風險點
業績公布後股價僅微跌0.06%至54.22美元，反映投資者對Q1 2026指引失望：營收預計117至127億美元，供應將處低谷，庫存耗盡恐棄置潛在營收。供應短缺延續至上半年，雖Q2起改善，但AI需求火熱下仍考驗產能。
投資展望：高信心行動建議
綜合分析，英特爾Q4超預期證明AI轉型成效，估值現已具吸引力，預期2026年供應回穩將驅動反彈。對於香港投資者，建議逢低布局INTC.US，鎖定AI PC與伺服器需求爆發，目標價上看60美元。密切關注供應鏈動態，短期震盪中尋機。
