私募信貸憂慮在3兆美元市場重現，AI壓力軟體公司
隨著人工智慧（AI）浪潮席捲全球，3兆美元的私募信貸市場再度浮現隱憂。軟體公司面臨AI轉型的龐大資本需求，導致財務壓力加劇，投資人開始擔憂這波熱潮是否會引發違約風險，重演過去科技泡沫的陰影。
私募信貸市場近年快速膨脹，從2020年的1兆美元成長至如今近2兆美元規模，預計2026年資產管理規模（AUM）將超過2兆美元，並朝4兆美元邁進。這波成長得益於銀行退縮後，私募基金填補企業融資缺口，尤其在中型企業直接貸款和資產基礎融資（ABF）領域。ABF成為新寵，涵蓋消費貸款、數據基礎設施等多元資產，預計市場將從6兆美元擴張至2029年的9.2兆美元。
然而，軟體業的AI投資狂熱正考驗市場韌性。許多軟體公司砸重金升級AI基礎設施，資本支出暴增，現金流吃緊。部分企業轉向私募信貸尋求資金，但高槓桿和不確定回報，讓貸款人警覺。穆迪指出，私募信貸成長伴隨複雜度和流動性風險上升，併購與槓桿收購活動熱絡，競爭加劇，利差壓縮。
市場展望仍樂觀。摩根士丹利預期，新交易需求與大規模再融資浪潮將超越供給，讓貸款人維持紀律，捕捉公私市場的非流動性溢價。零售投資人湧入，半流動工具佔美國直接貸款市場近三分之一，歐洲與亞太地區也加速追趕。專門融資策略竄紅，2025年募資370億美元，挑戰直接貸款霸主地位。
儘管如此，投資人需警惕。公私市場界線模糊，部分私募交易轉向公開市場再融資，反之亦然。零售曝險預計從0.1兆美元暴增至2030年的2.4兆美元，監管雖寬鬆，但透明度要求上升，如英國央行對私募市場的壓力測試。
對金融部落客而言，這是觀察重點。私募信貸仍是高收益資產，但AI帶來的軟體業變數，可能放大風險。投資組合多元化、聚焦優質資產基礎融資，或許是2026年致勝之道。密切追蹤軟體巨頭財報，將揭曉市場真貌。
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