• 2026 年 2 月 11 日 @ 下午 8:00

電訊盈科2025年業績剖析：虧損收窄背後的增長動力

根據公告，電訊盈科(00008.HK)截至2025年12月底止全年業績，股東應佔虧損收窄至2.53億元，較上年同期的3億元明顯改善，每股虧損3.27仙。末期息維持28.48仙，全年合共派息38.25仙，顯示管理層對股東回報的堅定承諾[3][5]。

收益與EBITDA雙雙向上，核心業務穩如磐石

集團總收益按年增長7%至402.52億元，EBITDA上升3%至132.90億元。香港電訊作為現金流支柱，收益增5%至365.53億元，EBITDA升4%至142.34億元，流動通訊服務及產品銷售分別增長5%及30%，邊際利潤維持高位61%[4][3]。

• OTT業務收益升5%至25.79億元，EBITDA暴增56%至6.20億元，Viu付費用戶淨增130萬至1,680萬，訂閱收益增長13%。
• 免費電視業務收益10.34億元，EBITDA1.53億元，雖受廣告市場影響回落，但集團預計2026年透過演唱會及藝人陣容將迎反彈[5][6]。

業績優於預期，估值漸趨吸引

相較分析師預測，實際收益超出預期，綜合溢利大增35%至26.15億元，反映成本控制及效率提升成效顯著。香港電訊經調整資金流升4%至61.99億元，為派息提供堅實基礎。當前股價回落，市盈率及股息率具吸引力，優於行業平均[1][2]。

投資展望：高信心買入信號

綜合而言，電訊盈科業績轉強，核心電訊穩定、OTT高增長潛力突出，預計2026年收益持續擴張。建議投資者於現價高信心增持，鎖定穩定股息及長期增值，特別適合香港防守型組合。密切留意免費電視業務復甦進展。