美銀證券：AI加價潮彰顯需求火熱，看好萬國數據及金山雲投資機會
美銀證券最新研究報告顯示，本週中國AI行業多項進展備受矚目，包括字節跳動發布具先進多模態能力的Seedance 2.0次世代視頻生成模型，以及智譜推出旗艦GLM-5模型，編程及推理性能大幅提升，並因需求強勁，對新用戶GLM編程方案加價至少30%。此外，DeepSeek更新模型擴大上下文窗口並提升知識即時性，MiniMax M2.5也在海外代理平台開放測試。公有雲領域，優刻得宣布所有產品及服務續約和新訂單加價。
AI進展對數據中心板塊的關鍵影響
美銀證券分析，這些發展對中國數據中心板塊帶來重大利好。首先，國內AI龍頭大模型迭代加速，將帶動模型訓練需求，進一步推升數據中心利用率。其次，編程、推理及多模態能力的提升，有望加速企業及開發者採用，刺激推理端數據中心需求上升。同時，雲服務商上調公有雲價格，將穩定IDC租賃定價趨勢，並在公有雲領域支撐價格穩定，助力硬件及記憶體成本轉嫁。
投資評級及目標價一覽
- 世紀互聯(VNET.US)：投資評級「買入」，目標價由15.1美元上調至17.9美元。
- 萬國數據(09698.HK)：投資評級「買入」，目標價由49.1港元上調至55.6港元。
- 金山雲(03896.HK)：投資評級「買入」，目標價8.8港元。
報告強調，美銀證券總體看好數據中心領域的世紀互聯及萬國數據，以及公有雲領域的金山雲。這些公司將直接受惠於AI需求爆發帶動的基礎設施擴張。
看好數據中心及公有雲龍頭的邏輯剖析
在數據中心方面，萬國數據作為中國領先的高性能數據中心運營商，將捕捉AI訓練及推理需求增長的紅利。模型迭代加速意味著更多計算資源需求，萬國數據的規模優勢及網絡布局使其處於最佳位置。世紀互聯同樣受益於行業需求上揚，上調目標價反映美銀對其增長潛力的信心。
公有雲領域，金山雲憑藉強大AI基礎設施及生態合作，將從價格上調及需求擴張中獲益。AI應用普及將推動雲服務消費增長，美銀預期金山雲能有效轉嫁成本並提升毛利率。
投資啟示：把握AI驅動的數據中心投資窗口
美銀證券建議投資者關注AI需求強勁帶動的數據中心及公有雲板塊，萬國數據(09698.HK)及金山雲(03896.HK)具備高成長性及防守屬性。隨著大模型迭代及企業採用加速，相關公司收入及估值有望雙升。投資者應留意市場波動，但長期來看，此輪AI加價潮確認需求韌性，為布局提供良機。建議密切追蹤後續AI進展及財報驗證機構預測。
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