聯想集團第三季業績超預期，大摩看好後市
聯想集團(00992.HK)公布截至2025年12月底止第三財季業績，收入按年增長18%至創紀錄的222億美元，三大業務集團均錄得雙位數增長，遠超市場預期。根據摩根士丹利研究報告，該季桌上型電腦出貨量按年升29%、按季升幅顯著，調整後純利更按年升36%至5.89億美元，顯示公司盈利能力加速釋放。
分部表現亮眼，AI成增長引擎
- 智能設備業務：收入增長14%，營運利潤升15%，個人電腦銷量連續十季高於市場，智能手機銷量及激活量創歷史新高。
- 基礎設施方案業務：收入創季度新高，按年升31%至52億美元，AI伺服器高雙位數增長，擁有155億美元項目儲備。
- 方案服務業務：收入及營運利潤分別升18%及30%，人工智能相關收入按年暴增72%，佔總收入32%。
儘管毛利率微降0.6個百分點至15.1%，受零部件短缺及成本上漲影響，但研發支出佔收入3%，持續強化AI產品組合，在CES大會獲212個獎項，彰顯創新領先。
估值分析：現價具吸引力
首三季累計收入升18%至614.86億美元，純利增7%。大摩維持9.8元目標價，反映業績勝預期及AI框架下韌性。當前股價回落，提供低位布局機會，預期調整後純利率擴闊將推升股價。
投資行動展望
綜合來看，聯想集團乘AI浪潮，業務多元化及項目儲備強勁，預期未來季度續創新高。對於香港投資者，建議中線持有或逢低加倉，目標上看9.8元，止損設於近期低位，捕捉盈利增長紅利。
第三季業績大超預期！大摩維持9.8元目標價，AI業務爆發投資機會來了){kind=link}