HSBC凱特納大幅減持美股，轉向全球其他地區
匯豐銀行（HSBC）全球首席多資產策略師麥克斯·凱特納（Max Kettner）近日宣布，大幅削減對美國股市的曝險比重，轉而看好世界其他地區的投資機會。這一決定正值2026年第一季度展望發布，反映出市場對美國高估值風險的擔憂日益加劇。
根據匯豐私人銀行的最新報告《在轉型世界中尋求韌性》，美國經濟展現出驚人韌性，科技創新帶來的生產力增長，尤其是AI的指數級採用，將持續支撐股市表現。然而，銀行已縮減對美股的超配倉位幅度，以緩解估值過高的隱憂。報告指出，市場可能過度計價聯儲局降息次數，而過度悲觀情緒已導致分析師低估企業盈利增長。
凱特納強調，近期美國股市的輪動並非廣泛風險規避信號，而是多資產模型轉向明確看漲的跡象。過去數週，定位框架中的賣出訊號已幾近消失，短期情緒與對沖需求大幅改善。系統性策略如CTA、動量信號及風險平價基金，從80百分位高位回落至50百分位以下，顯示倉位已「清潔」，有利於限制下行空間。任何AI正面消息，如OpenAI最新融資，都可能逆轉對「壯麗七雄」 hyperscalers的輪離趨勢。
匯豐建議投資者擴大視野，超越AI熱點，避免過度集中巨型科技股。工業、公共事業及金融板塊提供價值，併購機會可期。亞洲AI生態快速成長，值得採用槓鈴策略，平衡科技龍頭與高股息股票及優質債券曝險。固定收益偏好投資級及新興市場，避開高收益債；替代資產如黃金、對沖基金及實物資產，有助管理波動與貨幣風險。
匯豐全球私人銀行及財富管理首席投資官威廉·塞爾斯（Willem Sels）表示，即便美國經濟增長略放緩，只要科技創新持續，股市仍將表現良好。美洲首席投資官何塞·拉斯科（Jose Rasco）補充，AI採用正深化並全球化，創新將延長經濟週期，擴大機會至更多板塊。
2026年，投資者需靈活應對地緣政治、不確定政策及債務壓力。匯豐的四大優先事項包括：擴大AI以外機會、管理波動、發掘收益來源及把握亞洲潛力。隨著美國GDP與盈利增長向全球收斂，新興市場及落後板塊有望迎頭趕上，多元化將是關鍵。
對高淨值投資者而言，這是重新配置組合的良機：減持美股，轉戰全球，捕捉轉型世界的韌性回報。（約428字）
