香港作為全球領先的上市目的地，近年來積極優化IPO機制，以吸引更多優質企業。近日市場傳聞港交所擬擴大IPO保密申請範圍，允許更廣泛類型的公司以保密形式提交上市申請。此舉旨在減少商業機密過早洩露的風險，同時鞏固香港在國際資本市場的競爭優勢。
根據市場消息，現行IPO保密申請主要適用於特定類型企業。自2025年5月6日港交所開通「科企專線」以來，18C章（特殊科技公司）和18A章（生物科技公司）企業可享有保密提交上市申請的便利。這些申請的材料僅在通過上市聆訊後才需公開披露，從而降低市場波動及商業敏感信息外洩的風險。此外，市值達100億港元、在海外上市並具良好業績記錄的企業，亦可採用此機制。
港交所發言人回應傳聞時表示，交易所致力於優化市場基礎設施和上市機制，確保與國際標準接軌，並將與香港證監會緊密合作，從多方面提升競爭力。港交所強調，將適時向市場公布相關進展，顯示對此議題的重視。
回顧現行規定的演進，2023年8月港交所已下調商業化公司市值門檻至40億港元，未商業化公司則至80億港元，大幅提升上市門檻的靈活性。隨後的「科企專線」進一步簡化創新產業公司的認定流程，例如採用不同投票權架構的科技企業，自動符合第八A章創新產業要求，無需額外證明。這一系列措施顯著降低了股權結構設計的複雜性。
自保密機制實施以來，已有多家企業成功應用。2025年至今，港交所迎來9家保密上市的公司，包括愛芯元智、MINIMAX-WP、智譜、天數智芯、壁仞科技、HASHKEY HLDGS、文遠知行-W、小馬智行-W及禾賽-W等，涵蓋人工智能、自動駕駛、芯片設計等前沿領域。這些上市案例不僅展示了機制的實效，也凸顯香港對高科技產業的吸引力。
此外，市場上還有更多企業傳出採用保密形式遞交申請。例如，百度集團旗下昆侖芯已於2025年1月1日以保密方式提交港股IPO申請，擬獨立上市。杭州「六小龍」之一的強腦科技，亦被指以保密形式遞表，有望成為該群體首家港股上市公司。上海哥瑞利軟件股份有限公司則於去年8月29日保密提交招股書，於近期披露細節。這些動態反映出企業對香港市場的熱衷。
若傳聞屬實，擴大範圍將把保密申請的特權延伸至傳統產業，而非僅限科技和生物科技領域。這意味著更多傳統行業公司可在上市籌備階段獲得更大的信息披露緩衝空間，避免過早曝光策略導致競爭劣勢。市場人士認為，此舉有助香港對標美國納斯達克等國際交易所的保密上市模式，進一步提升吸引力。
同時，港交所近年推動的A+H發行模式亦獲積極回饋。截至2026年2月27日，已有逾100家公司在A+H不同階段推進，涵蓋多個板塊。此模式提升了制度的包容性，為內地企業提供更多跨境上市途徑。
總體而言，港交所持續優化IPO框架，旨在構建更高效、靈活的上市環境。隨著全球資本市場競爭加劇，香港的這些舉措將有助維持其領先地位。投資者可密切關注港交所後續諮詢文件及公布進展，以掌握新股市場最新動態。
- 現行保密申請適用對象：18A/18C章企業、市值100億港元海外上市公司。
- 2025年保密上市企業：9家，聚焦AI及自動駕駛。
- 潛在擴大方向：涵蓋傳統產業。
香港IPO市場的前景值得持續追蹤，預期更多創新措施將陸續出台。
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