• 2026 年 3 月 13 日 @ 下午 9:00

優樂賽共享(02649.HK)作為中國領先的循環包裝服務提供商，近日在香港交易所主板正式上市，標誌著該公司在資本市場邁出重要一步。此次IPO吸引了市場廣泛關注，香港公開發售部分錄得高達5297.23倍的超額認購率，顯示投資者對其業務模式的強烈興趣。

公司主要為汽車行業的零部件製造商及OEM提供循環包裝解決方案，包括共享運營、租賃服務、倉儲管理和客戶自有容器管理等。根據弗若斯特沙利文數據，按2024年收入計，優樂賽共享位居中國循環包裝服務第二大提供商，市場份額達1.5%，並在中國汽車共享運營服務市場佔據龍頭地位，市場份額為8.2%。這一市場定位突顯其在行業內的競爭優勢。

招股詳情方面，優樂賽共享全球發售2033.6萬股H股，佔發行後總股本約22.51%，招股價範圍為11至14港元，最終定價11港元，位於區間下限。公開發售部分佔比10%，有效申請約16.26萬份，國際配售則獲4.20倍認購。集資淨額約1.76億港元，每手500股，入場費約7070.6港元。上市後總市值約9.94億港元。

上市首日表現頗具波動性。暗盤交易中，根據不同證券商數據，高開後出現大幅震蕩。例如，輝立平台顯示最高達30.86港元，最低10.19港元，收報10.9港元，較上市價低0.9%。耀才平台類似，最高25港元，最低10.1港元，成交量達367,500股。富途平台則收報14港元，最高30港元。午間收市報6.70港元，總市值約6.05億港元。這種暗盤波動反映市場情緒的複雜性。

從財務數據來看，公司收入穩步增長，但增速有所放緩。2022年至2024年，以及2025年前8個月，收入分別為6.48億元人民幣、7.94億元、8.38億元及5.33億元。淨利潤則為3120.1萬元、6414.9萬元、5074.1萬元及2689.2萬元。2023年收入同比增長22.61%，2024年降至5.49%，2025年前8個月進一步至5.11%。盈利能力維持穩定，但增長壓力漸顯。

業務模式的核心是循環包裝共享運營，公司為客戶管理托盤、板條箱等容器，涵蓋儲存、配送、退貨、清潔及維護，主要透過第三方物流合作完成。這一模式有助降低客戶成本並提升效率。公司擁有全國服務網絡、數字系統平台支持，以及優質客戶群和資深管理團隊，這些要素構成其核心競爭力。

資金用途規劃清晰：約25%用於升級數字系統，25%推進海外擴張，20%擴展國內服務網絡，20%收購拓展下游行業，10%用於營運資金。這反映公司對未來發展的戰略布局。

中介團隊由中信建投國際擔任獨家保薦人、整體協調人等角色，無基石投資者參與。上市後，公司將面臨港股市場挑戰，但其在中國循環包裝領域的領先地位，為長期發展提供基礎。

整體而言，優樂賽共享IPO過程展現市場熱度，暗盤及首日表現值得持續觀察。作為專注香港及中國市場的從業觀察者，此次上市為投資者提供了一個了解循環經濟新興領域的窗口。

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