• 2026 年 3 月 25 日 @ 下午 8:00

內銀股業績預測：農行中行領先同業

根據摩根大通最新研報，中國農業銀行(01288.HK)及中國銀行(01398.HK)去年第四季業績料相對內地商業銀行同業表現強勁。國家金融監督管理總局數據顯示，內銀整體盈利壓力存在，但農行及中行撥備前利潤增長穩健，超出市場預期。

業績亮點分析

• 盈利韌性強：摩通引述監管數據，農行及中行淨息差穩定，信貸成本控制得宜，預計第四季盈利增長高於行業平均，勝過預期。
• 資產質量可控：儘管商業房地產風險猶存，兩行不良貸款率低，撥備覆蓋充足，顯示管理層謹慎策略奏效。
• 股息政策穩：分析師普遍認為，內銀股息回報維持高位，農行及中行現金收益率介4.4%至7.6%，吸引收益型投資者。

對股價影響及估值評估

此業績預測優於市場共識，有望推動股價反彈。目前農行及中行市盈率處低位，估值較同業吸引。考慮內地經濟穩中向好及政策支持，短期波動提供買入機會，但需留意美國關稅及降息風險。

與香港銀行股比較，內銀更具防守性。摩通看好農行中行下半年淨息差擴張潛力，預計2025年盈利延續正增長。

投資行動展望

高信心建議：現為農行(01288)及中行(01398)吸納良機，目標價上調空間大，適合長線持有追求穩定股息及資本增值。密切追蹤首季業績公布，確認趨勢後加倉。