• 2026 年 4 月 12 日 @ 下午 7:00

天業節水業績重挫：營收腰斬，虧損加劇背後隱憂

根據公告，天業節水(00840.HK)公布截至2023年底全年業績，營業額僅8.48億元人民幣，按年暴跌43.4%，主要受節水設備需求疲弱及市場競爭加劇影響。全年虧損擴大至5482.5萬人民幣，較上年同期惡化，遠遜市場預期。

業績拆解：成本壓力與訂單下滑成主兇

• 毛利率收窄：原材料價格波動及生產效率未優化，導致毛利下滑，侵蝕盈利能力。
• 訂單減少：國內水利工程投資放緩，海外市場滲透不足，營收來源單一化風險凸顯。
• 財務負擔：利息支出上升，現金流緊張，資產負債表健康度堪憂。

這些數據顯示，公司正面臨結構性挑戰，而非短期波動。分析師普遍認為，節水行業雖受政策支持，但天業節水執行力不足，未能抓住中國「雙碳」目標帶來的機遇。

股價影響與估值剖析

業績公布後，股價預計承壓下行，短期波動加劇。惟目前市盈率已低至負值，PB僅0.5倍，相較行業平均水平，估值顯著低估。若無重大改善，股價難以快速反彈。但在中國股市2026年科技與基建復甦背景下，水利相關板塊或有輪動機會。

行動展望：觀望為上，精選替代標的

綜合分析，天業節水短期不宜追漲，建議投資者持觀望態度，待管理層公布扭虧計劃及訂單回暖信號。對於香港投資者，可轉向高股息基建股或科技自給板塊，捕捉市場整體上行潛力。經驗顯示，此類低谷股需強力改革方能翻身，謹慎為宜。