• 2026 年 4 月 13 日 @ 下午 7:00

綠城管理控股去年業績剖析：符預期卻收入下滑，中金目標價下調至2.8元

根據中金公司最新研究報告，綠城管理控股(09979.HK)2024年收入錄得31.2億元人民幣，按年下跌9%，歸母淨利亦同步下滑，但整體業績符合市場預期。這反映出物業管理行業面臨需求疲弱及市場競爭加劇的壓力。

業績細節與市場預期對比

• 收入表現：31.2億元，按年降9%，主要受中國房地產市場持續調整影響，管理面積增長放緩。
• 淨利潤：歸母淨利符合預期，顯示公司成本控制得宜，利潤率維持穩定。
• 其他指標：現金流及負債比率保持健康，無重大財務風險。

雖然業績未有超預期驚喜，但穩定達到預期水平，證明綠城管理在行業低谷中具備韌性。分析師普遍認為，這得益於公司多元化管理模式及優質物業組合。

中金下調目標價的投資啟示

中金將目標價由先前水平降至2.8元，反映對2025年行業復甦速度持謹慎態度。房地產政策雖有鬆綁跡象，但需求端復蘇緩慢，可能壓制管理費收入增長。當前股價已反映悲觀預期，估值指標如市盈率處於歷史低位，具備一定安全邊際。

對比同業，綠城管理控股的回報率及增長潛力仍具競爭力，尤其在高息股趨勢下，其穩定派息吸引長線投資者。

行動展望：高信念投資建議

綜合分析，綠城管理控股業績穩健，估值吸引，適合防守型投資組合。建議香港投資者於2.5元附近逢低吸納，目標2.8-3.2元，止蝕位設2.2元。隨中國經濟企穩及政策支持，2025年股價有上行空間，但需留意宏觀風險。長線持有可享穩定股息，短期波動提供入場機會。