• 2026 年 5 月 10 日 @ 下午 7:00

浙江滬杭甬首季業績剖析：收益亮眼 純利小幅回落

根據公司公告，浙江滬杭甬(00576.HK)公布2024年第一季度業績，收益達53.22億元人民幣，按年增長21.9%，主要受高速公路車流量持續回暖及收費優化推動。此表現優於市場預期，反映長三角地區經濟復甦帶動交通需求強勁。

純利為何倒退？成本壓力成關鍵

儘管收益亮眼，純利錄得13.12億元，按年倒退11.3%。分析顯示，此回落主要源於營運成本上升，包括維修支出增加及利息開支擴大，佔比約提升5個百分點。公司管理層指出，這些為一次性因素，預計第二季度將逐步緩解。相較同業，毛利率維持在65%以上，顯示核心競爭力穩固。

• 正面因素：車流量按年增15%，滬杭甬高速核心資產貢獻突出。
• 隱憂：燃料及人工成本上漲，短期壓縮利潤邊際。
• 比較基準：優於行業平均純利增長率(-5%)，證明公司韌性。

估值吸引力提升 股價反彈在望？

業績公布後，股價短期波動，但現價對應2024年預期市盈率僅8倍，低於歷史均值12倍及行業平均10倍。根據公告數據，派息比率維持50%，提供穩定現金流支持。長三角基建升級及旅遊復甦，將持續支撐流量增長，預期全年純利反彈15%。

投資行動展望

對香港投資者而言，浙江滬杭甬現為高息防守股首選。建議逢低買入，目標價上調至6.5港元，止損位5.2港元。收益增長軌跡堅實，成本壓力消化後，股價有望重拾升勢，具備中線配置價值。