• 2026 年 6 月 21 日 @ 下午 7:00

迪生創建(00113)全年業績亮點：盈利增長兩成半

根據公司公布，截至今年3月底止全年，迪生創建錄得收入約19.89億元，按年增長約3.5%，反映主營業務在宏觀環境不明朗下仍能保持溫和增長。同期純利約2.49億元，按年增長約25.7%，盈利升幅明顯高於收入增速，顯示毛利率及成本控制方面均有改善。

公司同時宣布派發末期息25仙，配合中期股息，全年總股息對比盈利表現維持穩定派息政策，對偏好現金回報的投資者而言具一定吸引力。

盈利質素與營運表現分析

從數字上看，收入只錄得低單位數增長，但純利按年增長超過兩成，意味公司：

• 營運效率提升：管理層持續控制營運成本，行政及銷售開支佔比有機會出現下調，推動營業利潤率改善。
• 產品及項目組合優化：高毛利業務比重上升，有助整體毛利率擴闊，令每一元收入所貢獻的盈利增加。
• 財務結構相對穩健：在利率仍處較高水平的背景下，仍能交出盈利增長，反映財務成本壓力在可控範圍之內。

不過，投資者亦需留意盈利增長中，有多少來自核心業務改善，多少或涉及一次性或非經常性因素。若未來年度未能持續複製同樣增速，市場對盈利增長的預期或需下調。

估值、股息與股價表現的啟示

在現階段市況偏弱、資金傾向防守的環境下，迪生創建以穩定派息及兩成以上純利增長，可為股價提供一定支持。若以末期息25仙及過往派息慣性估算，全年股息率有機會處於中等偏上水平，對收息投資者具吸引力。

然而，市場對中資及本地中小市值股份的風險偏好仍然有限，估值往往存在折讓。即使盈利增長亮眼，如成交量偏低、關注度不足，股價反映基本面的速度亦可能較慢。短期股價走勢，更多取決於整體大市氣氛及資金流向。

風險因素：宏觀環境與行業周期

展望未來，迪生創建仍面對幾項不容忽視的風險：

• 宏觀經濟放緩：若中國及香港經濟復甦力度不及預期，基建、工程及相關業務項目的投標及落實速度或受到拖累。
• 成本波動：人力成本及材料價格若再度上升，或會侵蝕利潤率，需要持續依賴精細管理及合約條款安排來對沖。
• 項目集中度：如部分重大項目延誤或出現變更，有機會對單一財政年度的收入及盈利造成明顯影響。

投資前景與實戰部署建議

綜合以上，迪生創建最新業績屬質素不俗的穩健增長，純利升幅明顯高於收入，加上維持穩定股息，對中長線收息及防守型投資者具一定吸引力。對於已持有股份者，根據公告所展現的盈利與派息能力，現階段可傾向續持觀望，並關注管理層對來年訂單及項目儲備的最新指引。

對於未持有者，較審慎的策略是：避免於單日消息刺激下追高，而是待股價回調至歷史估值區間下沿、或股息率回升至個人目標水平時，分段部署，將其視為組合中一隻穩定現金流、防守型衛星持股，同時嚴守風險管理及倉位控制。