香港銀行業2025財年業績展望：分化中尋覓高增長機會
根據摩根大通最新研報，香港銀行股將於2月中旬起陸續公布2025財年業績，預計淨息差變動及信貸成本波動將導致盈利勢頭明顯分化。雖然整體收入勢頭優於預期，手續費收入及港元拆息遷移帶來撥備前利潤韌性，但信貸損失仍處高位，商業房地產風險需謹慎監控。[1][3]
業績贏家與輸家分析
- 大新銀行(02356.HK)與渣打(02888.HK)：預計表現最佳，盈利增長超過30%。大新銀行撥備前利潤增長居首，且為唯一淨息差按年擴張的銀行，得益於存款結構持續改善。渣打總股東回報突出，股息政策穩定。
- 滙控(00005.HK)：摩通看好其未來兩年正常化ROTE擴張潛力，上調目標價，收入及手續費表現優於預期。
- 東亞銀行(00023.HK)：可能表現最差，盈利預計下滑，受信貸成本上升拖累。
整體而言，香港銀行資本狀況持續增強，每股股息增長略高於盈利，隱含現金收益率介乎4.4%至7.6%，股息政策無重大變化。摩通上調2025年下半年淨息差預測6至35個基點，反映利率環境改善利好。[1][3]
估值與風險評估
中銀香港上半年股東應佔溢利增長10.5%，ROE達12.92%近8年新高，淨息差雖收窄至1.54%，但資產質量穩健，信貸成本39基點可控。然商業房地產壓力持續，預計全年信貸成本持平。市場數據顯示，銀行總資產增長4.5%，扣除減值前經營利润增7.8%，展現強韌性。[4][6]
投資行動展望
綜合分析，滙控(00005.HK)及渣打(02888.HK)估值吸引，高股息與ROTE擴張提供上行空間，建議長期持有；大新銀行適合短線捕捉盈利爆發。投資者應鎖定收益率逾5%的標的，避開信貸風險高的中小行，在分化市況中把握優質龍頭機會。
及渣打(02888.HK)業績前景){kind=link}