美國國債收益率走低，投資人關注更多延遲數據
隨著投資人目光轉向即將公布的更多延遲經濟數據，美國國債收益率持續走低。10年期國債收益率最近回落至4.03%，較前一交易日下降0.02個百分點，2年期收益率也維持在3.40%至3.52%的區間，顯示市場對聯邦儲備局（Fed）政策的謹慎期待。
這波收益率下滑，主要受1月消費者物價指數（CPI）數據影響。該數據於2月13日公布，顯示通脹降溫速度超出預期，帶動債券價格上漲、收益率短暫回落至4.07%的「艱難平衡」水準。Fed在2025年底一系列降息後，轉入「數據依賴」的觀望模式，FOMC強調不會輕易重啟行動，讓市場波動性明顯降低，收益率曲線開始「去倒掛」，預示經濟正常化而非衰退。
然而，收益率難以大幅下探，背後有財政壓力作祟。美國國債供應龐大，2026年到期債務高達9.2兆美元，形成「供給過剩」，即使通脹接近2%目標，10年期收益率仍穩守4%以上。這是戰時以外罕見的高債務佔GDP比率，迫使市場要求更高持有溢價。同時，AI帶動的生产力提升，讓工資上漲與GDP成長（預估2.3%）不致引發通脹，支撐當前「軟著陸」格局。
展望未來，市場焦點落在兩大催化劑：Fed領導人轉換與再融資門檻。Kevin Warsh預計5月接掌主席，其鷹派立場將決定是否嚴守2%通脹目標，或容忍略高通脹以穩債市。若10年期收益率跌破3.75%，將觸發巨額房貸再融資潮，等同中產階級數十億美元刺激，可能重燃消費並引發70年代式通脹第二波。Fed料將以言論「錨定」收益率於4.00%-4.25%區間。
短期內，收益率預期區間震盪，上破4.30%恐警示通脹重燃或拍賣失敗，下破3.90%則暗示經濟放緩定價。此「4%錨點」標誌後疫情新常態，通脹受控但利率維持實質水準。投資人應注意「Fed Put」效應減弱，高債務與服務成本黏性將主導走向，建議關注延遲數據與Warsh聽證，謹慎配置債券與股票。
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