美團業績公布後，大行一致看好「反內捲」轉機
美團-W(03690.HK)昨日收市後公布去年全年業績，市場對內地「反內捲」政策充滿憧憬，預期外賣業務虧損將迎來重大轉機。AAStocks綜合多家國際大行最新研究報告，顯示機構普遍維持買入或增持評級，並上調目標價，強調政策支持下核心業務復甦可期。
業績亮點與市場預期
美團去年業績顯示，外賣業務雖受激烈競爭影響，但收入持續增長。機構指出，在政府推動「反內捲」政策背景下，平台競爭壓力有望緩解，虧損局面將逐步扭轉。高盛、花旗等大行預測，外賣訂單量將加速回暖，帶動整體盈利能力提升。
- 外賣業務：政策利好預計降低補貼戰，毛利率改善至歷史高位。
- 到店及酒店旅遊：消費復甦推動交易額雙位數增長。
- 新業務：社區團購及即時零售維持穩健擴張。
大行最新評級與目標價一覽
綜合AAStocks報告，多家大行於業績後迅速更新觀點：
- 高盛：維持買入，目標價上調至HK$220，看好反內捲政策效益。
- 花旗：增持評級，目標價HK$210，預期外賣虧損收窄50%。
- 摩根大通：重申買入，目標價HK$200，強調用戶黏性強。
- 中金公司：跑贏行業，目標價HK$195，聚焦長期增長潛力。
平均目標價約HK$205，較現價潛在升幅逾40%，反映機構對美團前景高度樂觀。
關鍵驅動因素分析
大行一致認為，「反內捲」政策是最大催化劑。內地監管鼓勵平台健康競爭，減少惡性補貼，有助美團外賣業務實現盈利拐點。高盛分析師指出，2024年外賣調整後EBITDA有望轉正，貢獻集團盈利逾30%。此外，消費升級趨勢支持到店業務，預計2024年交易額增長25%。
風險方面，機構提及宏觀經濟復甦速度及競爭格局變化，但整體視為可控。花旗強調，美團擁有最大市場份額及技術優勢，難以被顛覆。
投資含義與行動建議
AAStocks報告顯示，美團正處政策紅利與業績驗證的交匯點，適合長期持有。對於零售投資者，建議在現價附近建倉，目標瞄準HK$200上方阻力位。短期可關注訂單數據及政策細節，若外賣虧損持續收窄，將確認上行趨勢。投資者應分散配置，結合港股整體反彈行情，把握中國消費板塊機會。
（本文基於AAStocks最新綜合分析，投資涉及風險，入市需謹慎）
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