上週美股表現低迷，三大指數全面收跌，市場情緒明顯受到關稅政策和聯準會政策走向的雙重干擾。投資者將目光轉向本週將公布的重磅財報，尤其是科技巨頭Alphabet與特斯拉的表現，預計將成為市場波動的主要來源。
回顧上週，標普500指數累計下跌1.5%，以科技股為主的納斯達克指數下滑約2.6%，道瓊工業平均指數亦下跌2.6%。導火線來自川普政府對中國和其他主要貿易夥伴升高關稅衝突，特別是針對半導體及電動車供應鏈的新限制措施，引發市場對企業成本和獲利能力的擔憂。半導體龍頭輝達股價在週三單日重挫超過8%，拖累整體科技板塊表現。
雖然聯準會主席鮑威爾重申將維持利率穩定，使市場預期維持不變，但川普暗示可能重新考慮鮑威爾的去留，令市場再次關注聯準會的獨立性問題，增添了投資人對貨幣政策長線走向的不安。
本週財報季進入高峰，特別是預定於週四盤後公布季度業績的Alphabet和週二將公布的特斯拉，成為市場分析焦點。Alphabet方面，投資人關注Google Cloud的業務增長是否能抵禦微軟和亞馬遜雲端服務的激烈競爭，同時也密切觀察其在人工智慧相關支出上是否會進一步侵蝕公司利潤。據悉，Alphabet近月已因應關稅風險，暫停了在中國的數據中心擴建計畫。此外，YouTube的廣告收益表現同樣備受關注，有分析指出該業務的年增速或將放緩至12%左右，反映整體數位廣告市場在經濟放緩預期下正面臨壓力。
至於特斯拉，市場普遍預期汽車業務的毛利率將跌破15%，寫下自2020年來新低。由於中國市場持續價格戰，加上美國針對中國輸美關鍵電動車零組件的新一輪關稅，導致特斯拉已暫停部分進口作業，對供應鏈造成直接影響。分析人士關注執行長馬斯克是否會在財報電話會議中更新Cybertruck的產量規劃及其自動駕駛技術的商業化進度，這些因素可能成為股價波動的關鍵。
在市場展望方面，分析師意見明顯分歧。部分投資機構認為，若貿易談判能如市場預期於未來一至兩個月內取得突破，美股有機會展開反彈，尤其是企業獲利若能維持成長動能。有機構預估，標普500企業的首季平均獲利增長率仍有望達9%以上。然而也有觀點警告，若關稅緊張局勢進一步惡化，或對消費者與製造業信心造成拖累，美股現有估值將面臨下修壓力。有策略師指出，一旦衝擊進一步擴散，企業獲利預估恐須下調雙位數百分比。
除科技巨頭外，本週還有波音、Verizon以及墨西哥快餐品牌Chipotle等重量級企業將陸續公布財報。投資市場將關注波音的飛機交付進度與財務壓力，尤其中美貿易緊張可能已影響其部分零件的供應鏈布局。Verizon則需展現其用戶增長與未來資本支出的可持續性，而Chipotle則面對食材成本上漲與美國消費疲弱的雙重挑戰。
另一方面，本週還有一系列經濟數據即將出爐，或將提供投資人評估景氣走向的參考依據。其中週一的領先指標可能連續第六個月下滑，進一步印證經濟動能減弱的狀況，週三所公布的製造業PMI初值與新屋銷售資料也將是重要觀察點。市場預估製造業指數將輕微回升至仍處於收縮區間的49.8水平，而新屋銷售則預期改善，反映房市或因按揭利率回落而獲得部分支撐。
在操作策略方面，高盛建議投資人考慮以期權組合、VIX期貨等方式對沖市場波動風險，並特別提到在技術面上，標普500短期支撐落在4,800點，一旦失守可能回測4,600點的年初區間；納指則需守住15,000點整數位，否則或引發進一步的程式性拋售。
總體來看，在政策與企業財報尚未明確前，投資人宜維持審慎態度，把握防禦性配置，並採用嚴格的風控策略。市場將高度聚焦貿易政策能否消除不確定性，以及科技巨頭的財報是否證明其AI與創新投資具有實際回報能力。短期內，波動仍可能居高不下，操作上建議保持靈活與警覺。
