• 2026 年 4 月 21 日 @ 下午 9:00

花旗最新報告：騰訊首季遊戲及廣告業務預期穩健，目標價微調至783元

花旗發表研究報告，對騰訊控股(00700.HK)進行最新分析。該行預計騰訊將於5月13日發布2026財年首季業績，並預期其遊戲及廣告業務將保持穩健。雖然目標價由先前水平微降至783元，但花旗維持對騰訊的買入評級，顯示對公司核心業務的信心不減。

首季業績預期：遊戲業務持續強勁

花旗分析師指出，騰訊首季遊戲業務預期表現穩健。國內遊戲收入有望維持增長勢頭，受惠於熱門遊戲如《王者榮耀》及新作推出帶動。海外遊戲市場亦貢獻正面，特別是透過WeGame平台擴張國際用戶基數。花旗估計，遊戲收入將佔首季總收入比重維持高位，支持整體盈利。

• 國內遊戲：用戶黏性高，新遊戲管制環境改善。
• 海外遊戲：出口收入加速，多元化布局成效顯現。

廣告業務復甦跡象明顯

廣告業務是另一亮點，花旗預期首季廣告收入穩步回升。騰訊的微信及QQ生態系統，提供豐富的廣告位，特別是短影片及電商廣告需求上升。儘管宏觀經濟壓力存在，但品牌主預算回暖，推動點擊率及轉化率提升。花旗強調，騰訊的AI技術應用，有助優化廣告投放效率，進一步支撐收入增長。

• 微信生態：朋友圈及公眾號廣告需求強勁。
• 短影片平台：用戶時長增加，變現潛力大。

其他業務及風險因素

除了遊戲及廣告，云業務及金融科技亦獲花旗關注。云服務需求持續，受惠於企業數字化轉型，收入預期雙位數增長。金融科技如微信支付，交易量穩定擴張。惟花旗亦提及潛在風險，包括監管政策變化及競爭加劇，可能影響利潤率。目標價微降，主要反映估值調整及宏觀不確定性，但核心盈利預測維持不變。

花旗模型顯示，騰訊2026財年每股盈利預期上調，反映業務韌性。當前股價相對目標價仍有上漲空間，市盈率處於歷史低位，吸引價值投資者。

投資啟示：穩健配置騰訊股票

綜合花旗報告，騰訊首季業績預期正面，遊戲及廣告雙輪驅動，提供可靠增長動力。對於零售投資者，建議在當前價位逢低買入，長期持有以捕捉估值修復機會。密切關注5月13日業績公布，若超預期，將強化買入論點。投資者應分散風險，結合港股整體走勢評估。花旗的分析顯示，騰訊作為科技龍頭，抗周期能力強，適合中長期配置。