美國股市連升三日，市場氣氛顯著回暖。週五（4月25日）道瓊斯工業指數早段強勢反彈逾500點，納斯達克綜合指數也累計大漲超過2%，反映出投資人對近期宏觀經濟與政策發展釋出正面訊號持積極看法。這波反彈背後，貿易局勢緩解與科技龍頭業績亮眼無疑是主要驅動力。
市場情緒的轉變，主要來自美國總統特朗普在本週對對華關稅政策的語氣明顯放軟。他表示現行的145%懲罰性關稅「將會大幅下調」，雖然白宮後來補充並未承諾單方面讓步，但同時財政部也釋出與中國「達成重大協議」的可能性，為市場注下一劑強心針。此前在四月初高喊「解放日關稅」引發的恐慌情緒，在本週終於出現明顯紓緩，道瓊一度從低點翻升超過4000點。
特別是半導體板塊表現強勢。在供應鏈風險疑慮趨緩下，VanEck半導體ETF（SMH）本週漲近4%。輝達與英特爾領銜走高，市場對AI、高效運算等長線題材的信心明顯回溫。
科技股方面，谷歌母公司Alphabet公布第一季營收與廣告收入雙雙優於預期，市場反應熱烈，推動納指整週上漲近5.7%。英特爾雖然釋出保守的第二季展望，但數據中心晶片表現穩健，也同樣受到投資人青睞。
除了股票市場轉強，債市也同步出現回穩的跡象。10年期美國國債殖利率從月初的高點4.5%回落至4.39%。這種變化被視為投資人對聯準會維持溫和政策態度的信心回升。聯準會主席鮑爾近來明確表示通膨可控，讓市場對短期內進一步升息的擔憂降溫。
不過，市場仍存一些壓力點。例如，特斯拉首季產量年跌16%，股價應聲下滑，工業板塊如波音和開拓重工則受到原物料上漲的拖累而表現不振。此外，最新出爐的經濟活動數據顯示服務業價格壓力依然顯著，提醒市場通膨的結構性問題仍未完全解除。
企業獲利方面雖見亮點，但也出現明顯分化。一些消費類龍頭如沃爾瑪與家得寶相繼下修全年展望，暗示消費端需求出現疲態，高盛也略微上調美國經濟進入衰退的風險評估。
雖然三大指數強勢反彈，但市場人士提醒，目前的反彈仍以政策風險短暫舒緩為主，並不代表所有不確定因素都已解除。波動指數（VIX）依然高企，投資人情緒仍具有不小程度的謹慎。
展望下週，市場焦點將轉向聯準會的利率政策會議與一系列科技巨頭的財報，包括蘋果與亞馬遜。若美中雙方能在五月進一步敲定部分產業關稅的調整，將有機會再為市場注入動能；否則，任何刺激性負面消息仍可能引發高位調整的拋售壓力。
整體而言，投資人正以「審慎樂觀」的姿態，因應接下來的各項變數，市場短期動力雖強，但走勢仍將承受政策與基本面交叉影響的考驗。
