• 2026 年 4 月 23 日 @ 下午 7:00

福耀玻璃首季業績剖析：營收亮眼，利潤承壓

根據公告，福耀玻璃(03606.HK)第一季度營業收入達104.13億元人民幣，按年增長5.1%，顯示汽車玻璃需求穩健回升，受惠中國汽車產銷復甦。然而，淨利潤僅17.12億元人民幣，倒退15.7%，主要因原材料成本上漲及海外工廠運營開支增加，壓縮毛利率。

業績優於預期？成本端挑戰凸顯

• 營收增長超出市場預期，反映全球汽車產業鏈回暖，福耀作為龍頭供應商市佔率穩固。
• 利潤下滑幅度大於預期，分析師指出歐美工廠擴張初期費用高企，但長期將帶來規模效應。
• 每股收益0.51元人民幣，現金流充裕，無債務壓力，支持未來分紅。

相較同行，福耀表現穩健，中國汽車玻璃市佔逾60%，海外業務貢獻漸增，減低單一市場風險。

股價影響與估值評估

業績公布後，股價短期承壓，但市盈率降至8倍水平，低於行業平均，顯示估值已具吸引力。考慮中國汽車銷量預計全年增長5%以上，福耀海外擴張將釋放潛力，預期下半年毛利率回升。

投資行動展望

綜合分析，福耀玻璃首季業績雖利潤倒退，但營收增長及低估值構成強勁買入信號。建議香港投資者中長線建倉，目標價港幣40元，止損位32元。隨著成本控制優化及電動車玻璃需求爆發，股價反彈可期，高信念持股至年底。