中國建設銀行（00939.HK；601939.SH）日前公布2025年第一季業績，表現略遜市場預期。受壓於利率下行環境，該行首季淨利潤按年下跌3.99%，錄得833.51億元人民幣。不過，資產規模依然穩中有升，突破42.79萬億元，按年增長5.48%。在整體經濟復甦仍具挑戰的背景下，建行致力加快業務轉型，發力科技金融等戰略新領域，為長遠發展鋪路。
營收結構承壓 息差收窄為主因
建行第一季度營業收入為1,859.9億元，按年減少4.76%。其中，利息淨收入達1,419.23億元，下降5.21%，主要受到淨利息收益率縮窄至1.41%（下滑16個基點）所拖累，反映市場利率下行對傳統銀行核心存貸差的影響仍在延續。
除此之外，手續費及佣金淨收入亦錄得按年4.63%的跌幅，至374.6億元。可見非利息業務，包括財富管理與中介收入，同樣面對一定壓力，與宏觀經濟不明朗因素密切相關。
資產質素持續改善 貸款穩步增長
儘管營收表現不振，但資產質量方面仍有改善。不良貸款率由去年底的1.34%微降至1.33%，撥備覆蓋率亦上升至236.81%，反映風險抵禦能力穩健。
貸款總額增長表現可圈可點，至3月底達27.02萬億元，按季上升4.55%。其中，對公貸款增幅達8.16%，為貸款擴張的主力來源；而個人貸款增幅為1.87%，顯示零售板塊亦維持溫和發展。
存款動能穩健 零售客戶貢獻明顯
存款方面，建行吸收存款總額增至30.43萬億元，增長5.99%。當中，個人存款升幅達8.04%，表現優於公司存款的3.66%增幅，反映其零售業務的黏性與基礎持續穩固。
不過值得留意的是，定期存款佔比升至54.65%，雖然有助資金穩定長期運用，但亦可能拉高整體付息成本，對息差構成進一步壓力。
加快戰略轉型 鎖定五大發展方向
為應對長期利差收窄挑戰，建設銀行積極推進「科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融」等五大戰略。首季科技金融貸款餘額按季增長12%，綠色信貸同比增幅達18%，突破3.5萬億元，顯示其對新興產業與可持續發展領域的投入不斷增強。
同時，建行透過數字化手段提升營運效率，首季運營支出減少5.07億元，成本收入比控制在22.97%，屬於同業相對健康水平。
市場反應審慎 淨息差成關注焦點
雖然業績整體穩健，但市場氣氛偏向審慎。業績公布翌日（4月30日），建設銀行H股股價早盤一度下挫超過4%，收市報6.29港元。同期中國工商銀行與中國銀行亦現跌幅，反映整體內銀板塊面臨投資者獲利了結壓力，以及對未來利潤能見度的關注。
有分析指出，整體內地銀行業正處於利潤高度受壓與資產質素穩定兩極發展的局面。以建行為例，雖在成本控制及資本充足（資本充足率達19.15%）方面穩健，但其收入增長潜力仍需觀察。
未來展望 關注改革與融資計劃進展
展望未來，市場普遍預期中國人民銀行或有進一步調降政策利率空間，可能對銀行息差造成進一步挑戰。建設銀行將需要持續調整資產負債結構，尋求更多高收益資產以維持利潤表現。
此外，其擬定的1,050億元A股定向增發計劃亦備受市場關注，為未來資本補充與戰略布局提供資源。隨著國家政策推動創新與綠色經濟發展，建行在新興產業融資領域的佈局與市場份額拓展，將成為未來評估其業績前景的關鍵指標之一。
